宏观经济改善预期限制了市场短期向下调整的空间。虽然2季度宏观经济数据可能低于预期，但3季度将有所改善，从而增加了投资者信心，制约股指向下调整的空间。
　　流动性成为资产价格膨胀的重要推手。虽然新增贷款下降使流动性受到抑制，但输入型流动性特征重新抬头，近期主要表现为资产价格膨胀。
　　A股市场TTM市盈率已达30倍，全部股票市盈率中位数为46倍，市净率3.1倍，除上证50蓝筹股和金融行业较低外，多数行业与板块估值都较高。
　　股市泡沫化的过程伴随着投资机会，大盘蓝筹股的机会相对较多，也需警惕受国内外经济、新股发行以及市场自身调整的风险。
　　把握两条投资主线，一是资产价格膨胀投资主线，关注证券、银行、保险、黄金、石化等，二是经济复苏投资主线，关注航运、钢铁、铁路产业链、地产以及高速公路的投资机会。
　　关注：中信证券（600030）、工商银行（601398）、浦发银行（600000）、中国平安（601318）、万科A（000002）、中国石油（601857）、中国中铁（601390）、中国远洋（601919）、宝钢股份（600019）、赣粤高速（600269）。（银河证券研究所）