| 来源： |
海通证券研究所 |
发布时间： |
2009年06月05日 15:12 |
作者： |
张书林 |
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策略要点：
上月回顾：上月策略中我们认为5月上旬仍有惯性上冲动力，但中旬经济数据公布敏感期前后，可能面临较大的震荡压力；大盘实际运行态势与我们的判断基本吻合,但运行点位高于我们预期；5月经济指标继续改善，宏观热微观冷局面也将持续，但对更多新政策的出台预期在降低，且后续政策对市场刺激的力度和持续性仍在进一步减弱。市场对政策利好正出现审美疲劳。世界实体经济增长中期前景仍令市场担忧，经济复苏之路难以一帆风顺。但近期美元大幅度贬值对全球资本流动性产生了重要影响，美股已经走出通用破产的阴影、同时新兴经济体普遍出现转暖信号支撑了全球股市反弹，我们认为六月份海外资本市场的强弱将成为影响国内资本市场的走势的主导因素。结构性泡沫严重，市场风险增大，从中小板及一些中小市值公司相对沪深300的估值溢价率看，目前的溢价水平处于高位。鉴于充裕的的流动性，市场风格明显有向低估值的大盘股转换的趋势。但从6月市场运行环境看，仍存在不利因素。首先是IPO即将重启，分流市场资金并打击市场人气；二是热点持续性的匮乏，赚钱效应的减弱；三是5月部分宏观数据可能低于市场的乐观预期。综合看，我们认为6月行情出现大幅震荡走势的可能性大。考虑到当前股指的上涨已经远远超越了基本面复苏的力度，我们仍然维持此轮已经持续半年的熊市反弹越来越接近尾声的判断。
建议客户6月整体保持谨慎，仓位控制在5成以下，积极调整持仓结构。激进型的投资者可低仓位逢低关注以下投资主线：低估值的大盘股、智能电网规划受益公司、新能源振兴规划受益公司、美元贬值受益的资源股。(具体内容请见附件)
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