全景网2月26日讯 全景网统计了各家券商对大盘走势的看法（即时更新）
　　
　　连日的调整和大幅度的震荡使存量资金迅速分化，这种快跌快涨的行情，并不容易让投资者把握机会，恐难给市场带来持续动力，部分投资者开始选择更加谨慎的投资策略，而机构的观点也莫衷一是。后市如果没有新的利好政策出台，量能或会进一步蒌缩。

    光大证券认为，昨日盘中领涨的招商银行，并没有出现A股与H股联动的现象，表明公司基本面因素可能还难有突发性改观。市场对此的关注焦点或在于近期公司限售股解禁后，将成为第一大流通市值股，投资者增加了指数基金对其配置可能提升的预期。盘中，长春高新、中兵光电均出现放量大幅回调，显示在年报披露逐步加快的情况下，资金推动行情面临转换，前期前期累积涨幅过大的题材股由于短期内很难看到基本面的改观，短期内估值大大超越市场平均水平，在业绩的压力下，有兑现盈利的需求。恒泰证券持相似观点，此次招行的反弹更多的应该是场外资金借机炒作，而非主动性护盘。从中小市值品种来看，部分个股的主动性抛压仍大，市场应仍未摆脱弱势调整的格局，只是银行股震荡之后，因其权重股指会震荡更加剧烈。

    远东证券偏于悲观，认为近期的市场利空因素难以通过周二的一根大阴线完全消化。技术上讲，远东证券认为大盘的走势应该是下跌途中的头肩顶的反抽而已。
　　　　
　　机构观点

    兴业证券：对于后市，不论从流动性还是经济预期的角度，我们都倾向于震荡是市场自身的修正，而非行情的结束。

    光大证券：综合来看，在经过连续下挫后，A股市场的抵抗性反抽还会出现。但在周边市场未稳、年报压力增大的情况下，市场休整的时间仍不充分，股指仍有继续调整的压力。
　　国联证券：后市股指在多空双方激烈争夺下仍将在2180－2400一带维持震荡格局，能否进一步上攻，首先需密切关注外围市场的变化及市场热点能否成功转移。
　　恒泰证券：在持续快速调整、人心思涨的情况下，银行股的走高自然让更多的市场参与者希望这是护盘资金的力量，从而期许未来市场格局也会因银行股的上涨而有改观。由于2月27日（本周五）招商银行将召开股东大会，因此周三之后，在其限售股上市流通之前，该股可供交易的时间已仅剩一个交易日。由于海通证券、中国太保限售股解禁之后，股价不跌反涨，给市场带来了相当的财富效应，因此我们认为，此次招行的反弹更多的应该是场外资金借机炒作，而非主动性护盘。从中小市值品种来看，部分个股的主动性抛压仍大，市场应仍未摆脱弱势调整的格局，只是银行股震荡之后，因其权重股指会震荡更加剧烈。
　　山西证券：招商银行在3月2日有接近48亿股限售股解禁流通，届时将取代中信证券成为流通市值最大的上市公司。招行昨天的强力做多引领大盘指数止跌企稳。若银行股未来两天没有实质性的利好刺激，今天的大幅反弹只能算作短线超跌反弹，不必报以太高的期望。维持对市场短期内宽幅震荡的判断，建议投资者加强风险控制。
　　方正证券：A股市场由于部分新能源股龙头大幅下跌带动整个新能源板块急剧下挫，恐慌性抛盘不时出现，造成股指于盘中大幅下跌，但下午在招商银行突然放量拉升的影响下股指化险为夷，全日市场情况不但说明了我国A股市场独立于外围市场的特性，同时也说明在市场主流热点--新能源板块整体处于调整的情况下，由于招商银行等指标股的护航，指数目前的下跌空间很小。
　　远东证券：昨日A股市场的"先抑后扬"的走势表面上看市场似乎仍处于强势，但实际上上证综指的翻红也只是银行股拉动而已。多数行业板块虽然有所上扬，但涨势均有所收敛。同时早盘我们明显感觉到市场是缺乏信心的。而且近期的市场利空因素，也难以通过周二的一根大阴线完全消化。技术上讲，我们认为大盘的走势应该是下跌途中的头肩顶的反抽而已。
　　齐鲁证券：技术上，深市受到了20日均线的支撑，盘中沪深两市全面反弹，目前大盘虽然还没有形成头部的迹象，但是近期的震荡格局并没有改变。

　　重要公司新闻

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　　要闻快评

    中国经济能否率先转危为机

    美国次贷危机引发的金融海啸席卷全球，包括欧美发达国家在内的全球经济步入低速增长轨道。在此背景下，我国政府自去年11月份起出台了一系列调控措施旨在保持经济稳健增长。从去年12月和今年1月的统计数据看，政策正在发挥作用，但全球经济前景仍然艰难，在不断浮现的"失望"数据面前，尽管各国政府相继通过财政政策和货币政策积极干预，世界经济复苏仍将面临严峻考验。中国经济能否率先复苏，成为各方关注的焦点。
　　点评：在这样一些政策的出台之下，今年要保证GDP增长8％的问题并不大，但要处理好短期保增长和长期调结构的关系。把中国从一个制造大国和外需大国，转向一个内需大国和消费大国，是经济长期发展的根本出路。从中长期看，结构调整仍是中国经济持续稳定增长的根本保证。面对13亿人的巨大消费市场，如果能及时调整出口和需求结构，实现企业技术改造和产业升级，我国经济保持平稳较快增长的潜力是巨大的。（海通证券）

　　国务院原则通过有色金属产业和物流业调整振兴规划（新华网）
　　国务院总理温家宝２５日主持召开国务院常务会议，审议并原则通过有色金属产业和物流业调整振兴规划，研究部署发挥科技支撑作用，促进经济平稳较快发展。推进有色金属产业调整和振兴，要以控制总量、淘汰落后、技术改造、企业重组为重点，推动产业结构调整和优化升级。会议确定了振兴物流业的九大重点工程，包括多式联运和转运设施、物流园区、城市配送、大宗商品和农村物流、制造业和物流业联动发展、物流标准和技术推广、物流公共信息平台、物流科技攻关及应急物流等。会议决定，调整优化科技重大专项和国家科技计划财政投入结构，今明两年中央和地方财政集中１０００亿元，加大对实施上述任务的投入；支持自主创新产品推广应用，鼓励使用国产首台（套）装备；加大对科技创新的金融支持力度，推进多层次资本市场建设。
　　分析：截止目前，基本上十大产业振兴规划已经全部出台。在经济危机的压力之下，产业振兴规划将加快国内经济结构的调整和经济增长方式的转型，对于未来我国经济的长期发展具有重要意义。（远东证券）

　　2月新增信贷或超8000亿元（中国证券报）
　　多家商业银行人士25日向中国证券报记者透露，2月新增信贷有望保持在8000亿元以上。虽比1月有较大回落，但无论与同期比还是从总量看，信贷高增长的情况并未改变。今年信贷增速和增量将大大超过此前计划。目前一些地方刺激经济的配套项目正在推出，并且前期与银行签署授信协议的大企业也开始陆续提款，很多新增信贷已经流入实体经济中。随着后期项目的开展和跟进项目的落实，后期银行信贷规模仍将保持高位运行。此外，某国有商业银行人士表示，未来贷款的投向仍将集中在国家产业振兴规划所涉及的大企业大项目上。
　　分析：信贷持续高位增长，对于目前低迷的宏观经济具有较强的拉动作用。（远东证券）

　　摩根大通首席经济师：全球经济下半年将复苏（上海证券报）
　　摩根大通全球首席经济师Bruce Kasman在北京发表演讲表示，目前全球经济仍处在同步的深度衰退当中，但衰退期已经过半，今年下半年，美国经济和全球经济都将开始缓慢复苏。他预计，今年头4到6个月中，政策支持将对经济下滑形成缓冲，使消费者信心企稳，到今年下半年，全球经济将会出现一些增长的信号，美国将在全球经济复苏的过程中"打头炮"，但他也强调，经济增长并不等同于健康，经济复苏的大环境仍会伴随着高失业率、高预算赤字，预计美国失业率在今年年底会达到9％的高点，未来1到2年中通货紧缩风险也仍然存在。在谈到中国经济时，Bruce Kasman表示，中国决策层通过刺激国内消费增长带来经济复苏的策略是成功的，未来一段时间，中国将在全球经济增长中发挥越来越重要的领导作用。他同时也表示，在目前的信用环境下，想要扭转全球经济衰退的局面，单靠中国一个国家是不行的，"还需要其他各国的共同努力"。
　　分析：此次全球经济危机对美国等发达国家打击重大。如果美国经济能够在下半年出现复苏，这对于目前独立支撑的中国经济来说，将是重大利好。（远东证券）
　　
　　中国将加大金融支持科技创新 建多层次资本市场

    中新网2月25日电：据中国政府网消息，国务院总理温家宝25日主持召开国务院常务会议，会议决定，加大对科技创新的金融支持力度，推进多层次资本市场建设。
　　当前要着力抓好以下工作：(一)抓紧实施与扩内需、保增长紧密相关的科技重大专项。(二)加快研发制约重点产业发展的关键技术，为产业振兴提供强有力的科技支撑。(三)大力支持企业提高自主创新能力。
　　(四)加快发展高新技术产业集群。大力支持新能源、生物、新材料、信息等战略性高新技术产业，积极发展创意、动漫、游戏、应用软件等新兴产业，培育新的经济增长点。(五)动员科研院所和高等院校科技力量主动服务企业。
　　会议决定，调整优化科技重大专项和国家科技计划财政投入结构，今明两年中央和地方财政集中1000亿元，加大对实施上述任务的投入；支持自主创新产品推广应用，鼓励使用国产首台(套)装备；加大对科技创新的金融支持力度，推进多层次资本市场建设。
　　【点评】目前，中国已全部出台十大产业振兴规划，而加大金融支持科技创新，就是对十大产业振兴规划的补充，以鼓励自主创新，特别是增加新的经济增长点，扩大内需，为此，国家集中1000亿元资金投入到科技创新上来，动漫、游戏、应用软件等作为新兴产业得到国家重点扶持，并通过资本市场为新兴产业筹集资金，从上述消息看，创业板也将加快推出步伐，目的就是为科技创新服务，建议关注上述消息中提到的相关行业上市公司股票，如应用软件、生物医药、新材料等。（方正证券）

　　周小川：确保银行体系流动性充足

    上海证券报：在央行昨天召开的深入学习实践科学发展观活动总结大会上，周小川表示，当前，要深入落实中央扩内需、保增长的一系列方针政策，认真执行适度宽松的货币政策，灵活调节资金供求，理顺货币政策传导机制，确保银行体系流动性充足，加大对经济发展的支持力度。要积极发挥信贷政策的作用，引导金融机构加大对"三农"、民生工程、重大工程建设、中小企业发展、节能减排、科技创新、技术改造、区域协调发展的信贷投入，加大对农村金融的政策支持力度，有针对性地培育和巩固消费信贷增长点，继续做好灾后重建的金融支持和服务工作，有效地支持国民经济又好又快发展。
　　【点评】"执行适度宽松的货币政策，灵活调节资金供求，理顺货币政策传导机制，确保银行体系流动性充足"是周小川讲话的核心"亮点"，1月份M2的大幅增加使市场的资金流动性宽裕，但M1的下降使市场担忧资金的流向，中小企业贷款难的问题并未从根本上改观，从周的讲话看，增加M1增量或将是央行下一步工作重点。（方正证券）

　　社保基金确定09投资重点 审慎进行股票投资

    中国证券网：从25日召开的"全国社会保障基金理事会第三届理事大会第二次会议"上传出消息，2008年12月31日，全国社会保障基金总资产5625亿元，基金权益5132亿元。全年已实现收益率为5.25%。
　　由于国内股票大幅下跌，导致股票资产从浮盈转为浮亏，基金权益投资收益为-6.75%。2008年，基金境内股票的缩水远低于同期A股市场的下跌幅度。
　　会议还审议并批准了2009-2013年全国社会保障基金战略资产配置计划和2009年度战术投资计划。
　　做好投资工作，要控制投资风险，审慎进行股票投资，增加投资产品，改进对投资管理人的管理；要调整投资结构，逐步减少固定收益产品的投资；要完善股权投资管理办法，积极参与对中央企业控股公司、地方优质国有企业和重大基础设施的直接股权投资，扩大对股权投资基金的投资；要认真总结个人养老金账户资金受托管理经验，逐步扩大受托管理范围。
　　【点评】社保基金的动向一直为市场所关注，原因就是其拥有的资金足以在一定程度上左右市场与个股的走势，风险控制一直是社保基金的操作原则，2008年股市的大幅调整，社保基金虽在股票与基金投资上缩水较大盘跌幅和其它基金要小的多，但市场的风险还是让社保基金"心有余悸"，从其2009年对股票投资的审慎态度上看，在一定程度上表明其对2009年A股市场前景持保留观点，这或促使社保基金对股市的投资资金较以往减少，因为态度决定了一切，股市资金供应将大打折扣。（方正证券）

　　沪1月工业总产值同比大降21.4% 历史罕见

    东方早报：上海市统计局昨日公布的最新数据显示，1月份上海规模以上工业总产值与去年同期相比大幅下降21.4%，降幅较上月扩大7.8个百分点。如果剔除春节长假因素的影响，上海市工业生产降幅将明显缩小，比去年同月下降12.7%。
　　【点评】全球危机，中国岂能独善其身，这是上海市工业总产值连续第三个月处于"负增长"区间，增幅自去年9月份以来连续第五个月下滑。1月份，上海市完成工业出口交货值399.72亿元，比去年同月大幅下降28%。在全市30个出口行业中，仅文教体育用品制造业、交通运输设备制造业和医药制造业3个行业微幅增长。（方正证券）

　　发改委：2009电力供需呈现阶段性供大于求

    中国新闻网：发改委发布2009年电力运行趋势预测显示，由于美日欧三大经济体同步进入衰退，国际经济环境尚未见底，对国内经济的影响程度和持续时间较难判断。全年电力供需总体呈阶段性供大于求。受水库来水、电网建设滞后等不确定因素影响，局部地区枯水期或夏季高峰时段仍可能出现紧张局面。
　　【点评】据发改委发布的2008年电力运行基本情况显示，2008年电力运行的阶段性特征十分明显。前5个月全国电力供需矛盾一度较为突出。6月份以后，全国用电增幅开始回落，并逐月走低。10月份出现了1999年以来的首次负增长，11月份同比降幅更是高达8.1%，大部分地区开始出现电力供大于求的局面。发电阶段性供大于求，但是电网的大规模改造将继续进行。（方正证券）

　　市场投机气氛渐浓 基金开始转空

    上海证券报：市场自上周起告别了牛年以来的单边上涨行情，股指开始"上蹿下跳"大幅震荡，对于后市看法，基金分歧越加凸显。而随着近日市场调整幅度逐步加大，部分基金对后市看法已经由谨慎乐观转为偏空。
　　"目前来看，对于题材股的炒作已经有点过头了，很多个股此轮涨幅已经大幅偏离了基本面。中小盘股和低价股远远跑赢大盘，说明市场投机情绪较为浓重。"上海一合资基金公司的基金经理表示，"本轮上涨并没有基本面作为支撑，凭政策刺激下的资金推动造就的行情还是比较脆弱的。"对于此轮行情的驱动力，一位基金公司人士表示，主要来自两个方面，其一是对经济好转的预期，二是充裕的流动性助推股市上涨。而目前来看，上述动力都有了衰退的迹象。
　　从资金面来看，中海基金则认为，新基金发行、社保资金加快入市、券商集合理财扩容、允许中小保险公司直接投资股票等举措都在给股市注入流动性，但股票型基金平均仓位已经到达75%左右，基金进一步推动指数上升的力量已有限。
　　【点评】在周边市场持续低迷，A股市场特立独行的情况下，投资者开始对市场估值的透支进行反思，而市场的估值透支既来自于市场脱离了宏观经济基本面现状，更来自于市盈率的大幅反弹和小市值股票的被成倍地炒高，由资金推动型的股市上涨，有如空中楼阁，市场一旦回调，风险是非常大的，股票型基金平均仓位已经到达75%左右，也决定了基金再加仓的外在动力在减弱，如果金融资本转而做空，则对市场形成的压力是非常大的。（方正证券）

　　美股收盘：道指跌80点 纳指跌16点

    新浪财经：道琼斯工业平均指数下跌了80.05点，至7270.89点，跌幅为1.09%；标准普尔500指数下跌了8.24点，至764.90点，跌幅为1.07%；纳斯达克综合指数下跌了16.40点，至1425.43点，跌幅为1.14%。美元对日圆汇率走强，黄金期货价格每盎司下跌10美元。原油期货上涨了6.1%，报收每桶42.40美元。
　　【点评】市场未能延续昨日的涨势，每个人都不看好今年经济前景。当前的关键问题是美国经济何时出现拐点？投资者已经遭受了沉重打击，在出现明显的经济复苏迹象之前，他们将采取十分保守的策略，美股的下跌，对A股市场或将会形成一定压力，A股市场还会不会走出特立独行走势，还有待观察。（方正证券）
　　
　　操盘建议

    远东证券：针对有色板块建议谨慎的投资者逢高适量减仓。操作建议：逢高减仓；谨慎做多；合理控制仓位。短线投资者可适量参与这点板块的炒作，注意设定止赢和止损位，以快进快出为主。
　　海通证券：我们认为，利好政策第一阶段的投资机会基本结束，第二阶段的投资机会已经开始。因为市场可以期待的新出台的利好政策渐少，而前期公布的利好政策已经开始实施。因此，我们建议投资者在把握利好政策的投资机会时，关注点应该在能够从前期已经公布的利好政策（主要包括四万亿投资计划和产业振兴规划）的实施过程中受益的行业和公司。这些行业包括电力设备、工程机械、建材、铁路相关设备、3G设备、医药等，并且我们建议投资者关注这些行业内的龙头公司。