| 来源： |
爱建证券研究所 |
发布时间： |
2011年04月12日 14:50 |
作者： |
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大势研判及投资策略
节后大盘一改震荡格局连续上攻，沪指成功站上3000点整数关口。这一方面得益于银行股推动，由于银行股整体估值偏低，在下行空间有限的情况下，央行加息使得银行息差扩大，而紧缩的货币环境又使银行处于强势地位，盈利预期增强导致该板块出现一波不俗表现。另一方面，由于美元连续走弱，原油持续走高推动全球资源品上涨，国内资源股企稳回升，锡业股份、辰州矿业、豫光金铅等资源股明显活跃。具体涨幅榜见附表。
展望后市：大盘迈过3000点整数关口之后，却面临实实在在的压力，该位置上方为近两年来的密集成交区，套牢筹码有几万亿之多，在筹码未充分换手前，大盘要持续大幅上扬并不现实，未来在3000点整固后逐步盘升将是较好的选择。原因如下：
首先，当前沪市动态市盈率不到23倍，银行、地产、公用事业等权重板块的估值都处于历史相对底部，估值不贵决定了市场很难出现大幅回调。但由于市场估值较低并不是全部股票的系统性偏低，而主要是大盘蓝筹股前期未有表现所造成，因此，市场难以出现全面开花的局面，估值修复的行情依然属于结构性。这从近期中小市值品种调整而大盘蓝筹股走强的格局中基本可以得到佐证。
其次，两市日成交量水平仍不足3000亿元，沪市单日成交金额也未能超过2000亿元，此量能对于上方数万亿元的套筹来说无疑是杯水车薪。再次，年内央行二次加息之后，虽然市场对货币收紧的节奏有放缓的预期，但政策对货币调控的趋势并未发生根本性变化。尤其是在欧洲央行实行2年多以来的首次加息之后，全球可能由此进入抗通胀周期，在欧洲央行还有多次加息的预期之下，今后我国央行也可能会有跟进动作，以共同抵御高通胀风险。
可以说，目前A股估值无论相对于海外市场，还是相对于A股的历史平均估值水平，均具有一定优势，在银行下行空间不大而具利好支持的情况下，市场还会在蓝筹股的推动下延续向上的趋势，但受诸多方面因素的制约，又不具备快速上行的基础，后市反复震荡整固消化压力，然后借助经济逐步向好的推动，股指才有逐级盘升的可能。
从投资策略看，银行、地产等低估值行业的估值修复行情仍有望延续，而在中东局势和欧债危机影响下，油价高位运行，因此在通胀预期下有色、煤炭、新能源等资源股值得投资者关注。
本周转向点2970本周趋势：震荡中线趋势：向上 本周区间：2950-3050
（具体内容请见附件）
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