| 来源： |
东海证券研究所 |
发布时间： |
2011年04月06日 13:44 |
作者： |
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1、经济上升力度明显减弱，前期紧缩政策的效果逐渐开始显现基本面上，1日公布的3月份PMI显示出当前经济虽然仍然处于上升通道，但上升的力度已经明显减弱，前期紧缩政策的效果逐渐开始显现。
2、周期类行业景气高于消费类行业，行业景气面临分化从分行业PMI指数来看，未来各行业景气将继续分化。消费类行业受通胀压力和消费者信心指数的下降，未来景气面临一度的回落压力，而周期类投资品随着保障房的启动，我们预计高景气将延续。从近期大宗商品库存方面，继3月18日钢铁社会库存快速下降后，上周钢铁社会库存再次快速下降，分产品看螺纹钢、线材和热卷、冷轧库存快速下降，主要原因在于国内保障房启动后对建筑钢需求的增加，以及日本地震后对国内钢铁的替代需求。
3、加息在预期之中，利好银行板块按照我们的加息的市场影响三阶段论，目前加息对市场的影响处于第二阶段，即预期稳定阶段，这一阶段的特点是市场对加息形成预期，而加息对基本面的负面影响尚未完全体现，基本面拐点未现。前期对3月CPI是否创新高的争论一定程度上反映了市场对4月加息的预期，而最新公布的PMI指数也表明经济拐点未至。同样，加息对资金面的影响不大，从上周票据转贴现利率和SHIBOR走势来看，目前资金面仍然较为宽裕，资金利率较低，加息虽然对资金利率有影响，但短期不会改变资金面宽裕的状态。
从上周五市场表现来看，短期中小板和创业板已经出现止跌企稳迹象，虽然加息可能导致周三节后第一个交易日市场波动加大，但是随着靴子的落地，市场将延续震荡反弹走势。
下周策略:关注周期和新一轮政策预期板块我们维持前期行业推荐，关注银行、煤炭和机械类景气上升型行业，短期而言，我们认为在证监会批准大商所挂牌焦炭期货合约这一利好推动下，煤炭股将有较好的表现，同时，不对称加息也有利于银行股盈利预期的提升，另一方面，可关注近期政策利好较多的行业，如高端装备、风电等。
（具体内容请见附件）
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