| 来源： |
日信证券研发中心 |
发布时间： |
2011年02月28日 15:41 |
作者： |
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上周市场回顾：
上周市场在2950点关口前出现了剧烈的震荡。上周5个交易日，沪指累计下跌0.73%，深指累计上涨0.16%，中小板指累计上涨1.46%，创业板指累计下跌0.49%。其中，周二以长阴线暴跌76点结束了春节后的小阳春行情。
行业方面，水泥、家电、信息设备、电子等板块表现较为突出，在上周5个交易日中累计涨幅居前。而交运、钢铁、金融、汽车等板块小幅下跌。水泥股受1000万套保障房建设计划成为“硬任务”消息的刺激，在上周市场中表现最为突出。在经历了一年多的落后产能淘汰和限制新产能上马后，水泥行业的供给过剩状况得到了根本性的改变。水泥行业从之前产能过剩最为严重的行业变为基本供需平衡的行业，基本面发生了重大变化。水泥行业脱离产能过剩阶段的最不景气泥潭后，业绩会出现一个大幅提升的过程。在市场整体估值水平难有提升的环境下，高业绩弹性无疑成为选择行业配置的关键指标。
后市趋势展望：
上周二的大跌结束了春节后的小阳春行情。从春节前的一致谨慎，到超出预期的反弹行情，再到2950点关口的震荡调整。市场在2650-2950点间形成了一个区间震荡的箱体。我们判断，未来一个月左右的时间内市场仍然将在这一箱体内维持震荡格局，上下两难。
“上下两难”的逻辑依据在于持续的货币政策紧缩和偏紧的市场资金供求不支持市场超越去年四季度的高点，而目前主板、中小板和创业板指数都距离去年四季度的高点仅10%左右，上行压力显著。而由于本轮央行货币政策紧缩的实际效果有限，没有出现08年上半年那种流动性过度收缩并对市场存量资金产生“虹吸效应”的局面。市场对政策和流动性变化的“预期调整”是春节前两个多月下跌行情的原因。而深度下跌行情需要流动性显著收缩的“现实冲击”才能够实现，而未来1-2月内尚难以具备这种条件。
（具体内容请见附件）
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