| 来源： |
中原证券研究所 |
发布时间： |
2011年02月11日 15:00 |
作者： |
刘锋;李俊;张刚 |
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整体来看，2月权益市场配置环境并不能言乐观。1月CPI可能重新高企，通胀压力导致货币收缩，与此同时，房价久调不下致使政府再度出手调控，而10年4季度GDP的超预期增长，又为紧缩性货币政策的采用有效拓展了可挪移空间。基于上述宏观分析，我们认为市场趋势性投资机会尚未到来，但考虑到短期货币、地产利空政策告一段落，而权益市场经历自10年11月中旬以来的连续调整之后，估值已处历史地位，空头能量暂时衰竭，在海外市场不断走好的带动下，A股市场2月有望迎来反弹，建议投资者在严格控制风险的前提下，轻仓参与盘中可能的反弹机会。
周期性行业中，全球基本金属价格上涨动能强劲，利好有色金属行业，尤其看好其中供给相对偏紧的铜与锡子行业；中游化纤行业景气度依然向上，棉花价格的大幅上涨以及下游纺织服装行业的旺盛为板块的估值修复提供了较强支撑；下游汽车行业12月份产销两旺，1月销售有望继续保持靓丽，同时行业利空政策基本出尽，有助于板块的持续反弹；金融链条中的保险行业在加息周期下受益最为明显，虽然1月受大盘系统性风险拖累未现我们期待的“加息行情”，但基本面依然向好，建议关注。
防御性行业中，受益于农产品价格连续上涨，农林牧渔板块反弹动能较强，尤其是其中的种子行业正处于高景气周期下，可重点关注；零售板块受益通胀，春节黄金周再创销售辉煌，未来业绩增长较为确定，经历前期大幅调整后，行业估值相对合理，反弹动能不可小觑；服装板块的基本面也较为确定，居民消费升级背景下细分行业的龙头企业将充分享受行业未来高速发展的黄金机遇，经历前期大幅调整后，投资价值不断凸现。
（具体内容请见附件）
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