| 来源： |
国都证券研究中心 |
发布时间： |
2011年02月10日 15:20 |
作者： |
张翔 |
| |
核心观点
经济温和减速，紧缩压力偏大
去年第4季度我国GDP增速达到9.8%，扭转了此前三个季度连续减速的态势。这在很大程度上缓解了市场各方对经济大幅下滑的担忧。
不过，结合经济转型的大背景及国外经济缓慢复苏的态势来看，中国经济仍处于温和减速的趋势之中。
鉴于上半年通胀压力较大，利空政策远未“出尽”，央行仍将组合运用数量工具与价格工具，因此政策面偏紧的状况中短期内无法改变。
此外，房价稳中趋升的格局仍可能延续，这意味着房地产行业也未到“利空出尽”的时候，投资者对后续调控政策的担忧将始终存在。
A股做多动力依然不足
“风格转换”并不现实：在权重类周期性行业中真正算得上估值洼地的行业仅有银行和房地产，而这两个行业均不具备估值修复的条件。
由于权重类周期性行业的估值提升空间都较为有限，所谓的“风格转换”很难成为现实。
大扩容压制小盘股估值：大跌之后小盘股估值压力得到有效释放，中小板与创业板已基本回到价值区间。不过，在新股发行节奏加快及“新三板”扩容的背景下，我们对小盘股的整体表现无法寄予乐观预期。
局部机会仍看政策导向
大盘将延续震荡行情：紧缩预期对周期股估值构成明显压制，而且也不利于资金面的改善，预计大盘仍将呈现反复震荡的格局。更值得我们关注的是，在经济减速与转型的背景下，A股盈利增速逐年回落已在预期之中；而且直接融资加速推进及A股市场国际化也是大势所趋。以上趋势决定了未来较长时间内股指很难出现可观的系统性机会。
顺势而为，把握结构性机会：去年以来结构性行情的脉络一直没有发生变化，都是顺应“经济转型、改善民生”的政策线索，把握即将到来的经济热点。节能环保、高端装备制造、新一代信息技术等新兴产业，食品饮料、医药、传媒等大消费行业，以及水利水电建设、城镇化建设等民生工程，都孕育着巨大的投资机会。建议投资者以中长线眼光布局前景良好、估值合理的优质个股。
（具体内容请见附件）
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
