| 来源： |
日信证券研发中心 |
发布时间： |
2011年01月27日 09:57 |
作者： |
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【要闻及外盘解读】
新年伊始，房地产调控再次出台。26日，国务院总理温家宝主持召开国务院常务会议，宣布共计八条政策措施（简称“国八条”），以求“巩固和扩大调控成果，逐步解决城镇居民住房问题，继续有效遏制投资投机性购房，促进房地产市场平稳健康发展”。最新出炉的政策措施中，引人注目的有：2011年各城市合理确定本地区年度新建住房价格控制目标，并于一季度向社会公布；对个人购买住房不足5年转手交易的，统一按销售收入全额征住房营业税；对贷款购买第二套住房的家庭，首付款比例不低于60%；推广以“限房价、竞地价”方式供应中低价位普通商品住房用地；对已拥有2套及以上住房的当地户籍居民家庭暂停在本行政区域内向其售房，等。此次调控比市场预料的更早，涉及条款也更严厉、更细致，被期待多时的房产税试点却并未提及。控制房价，限制投机炒房的政策目标已经现实体现在了政策监管措施之中，而问责制的引入使得房价控制前景预期更加乐观。对房地产股而言，没有引入房产税，可能使得地产股出现短期利空出尽效果，但从中长期来看，房地产高速成长阶段已经结束，其估值提升空间有限，股价上涨更多数据估值修复性反弹，适时出局是获利的关键。
央行上海总部召开2011年第一次上海市金融形势分析会。央行副行长马德伦指出，2011年，央行将增强金融调控的针对性、灵活性、有效性，把稳定价格总水平放在更加突出的位置，综合运用多种货币政策工具，把好流动性这个总闸门，保持合理的社会融资规模。根据当前国内经济金融形势，马德伦在讲话中强调，要重点把握好以下三个方面：一是要控制好货币供给总量，二是要保持信贷总量合理适度增长，三是要继续优化信贷结构。控制货币供给总量仍是央行工作的重点，市场资金供求预期整体仍无法乐观。
美联储周三表示,公开市场委员会已通过投票决定维持利率在0至0.25%不变,并将继续实施6000亿美元的国债购买计划。受联储声明提振，美国股市26日收盘小幅走高，道指在触及12000点后回落，收盘上涨8.25点，收于11985.44点，涨幅为0.07%。纳斯达克综合指数上涨20.25点，收于2739.50点，涨幅为0.74%。标准普尔500指数上涨5.45点，收于1296.63点，涨幅为0.42%。COMEX部门2月交割的黄金期货上涨了70美分，收报每盎司1333美元，涨幅不到0.1%。纽约商品交易所3月主力原油合约周三涨1.14美元，收于每桶87.33美元，涨幅为1.3%。
【后市研判】
短期市场焦点在于房地产市场调控的影响。从新国八条来看，控制房价、限制投机炒房是主要调控目标，而此前市场关注的房产税并没有涉及，整体上政策调控力度略低于市场预期，短期能可能使房地产股产生利空出尽的反弹效果。不过我们强调，中长期房地产高速成长阶段已经结束，其估值提升空间有限，股价上涨更多数据估值修复性反弹，适时出局是获利的关键，也难以对指数形成持续推动作用。
通胀背景下货币政策收紧仍是市场向上的重要压制，从目前的情况看，紧缩背景下2011年流动性吃紧的趋势基本确立，市场空间将因此受到很大限制。在预期上，压制市场的主要因素并没有得到缓解。在CPI方面，元旦后国内食用农产品价格继续维持高位，1月份CPI可能再次突破5%大关，达到5.3%以上。而非食品类价格上涨的趋势正在逐步增强，货币政策紧缩预期依旧强烈。虽然我们预期货币政策可能会考虑经济走势的稳定性而适当变化，但目前收紧趋势仍然没有任何松动信号。
从市场来看，无法回避来自IPO快速扩容和基金高仓位两大因素的压力。本周市场有14只新股进入发行程序，再次创出今年新高。高速发行和新股上市破发，使得投资者对中小盘股票的信心迅速转冷，市场承接能力迅速下滑。而股票型基金目前仓位水平仍在85%以上，处于2010年10月以来的高位水平，“基金掉头”使得市场弱势趋势难以迅速扭转。
【投资策略】
短期来看，政策面的变化可能使市场震荡过程进一步扩大，但年内指数大幅向下，突破新低的可能性也比较小，地产股利空出尽反弹，重化工程机械热力不减，中小盘股超跌反弹，都将给市场形成新的向上动力来源。但资金面收紧对中期市场的压力仍未释放完毕，场内资金规避风险、兑现收益的动作使得市场向上的空间迅速收窄。
春节前后市场可能继续维持弱势震荡格局。去年国庆长假后的跳空缺口是短期多空争夺焦点，但其回补与否并不代变趋势的转变，建议投资者继续保持谨慎观望态势。
操作中，财政政策主导的高铁、重装装备、海洋工程、核能等是短期市场热点，市场对其中期趋势也给与足够信心，建议投资者给与适当关注，但操作中不宜激进。此外，建议继续跟踪通胀环境下食品、白酒、品牌中医药、资源、矿产等具有抵抗通胀能力、增长稳定的品种。
【仓位建议】
建议仓位保持5成。
【异动板块点评】
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（具体内容请见附件）
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