| 来源： |
英大证券研究所 |
发布时间： |
2011年01月26日 09:28 |
作者： |
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周二，沪深两市继续震荡盘弱行情，多半个股延续调整，市场成交量明显萎缩。尽管央行采取了逆回购政策向市场注入流动性，但是银行间市场资金紧张状况依然严峻，上海隔夜拆借利率已经上升至7.2%的较高水平；受资金面紧张影响，创业板四只新股开盘即破发；除了低估值金融钢铁表现较活跃之外，近期相对强势的铁路基建板块也出现短线回吐。最终，周二上证指数收盘于2677点，下跌18点，深圳成指收盘于11446点，下跌42点，两市成交1294亿元。
英大证券认为从流动性过剩到流动性紧张之间的时间跨度并不长，稳健性货币政策调控正面临着与实体经济发展需要的一些短期矛盾，而这引爆了去年下半年资本市场就已形成结构性估值泡沫。尽管在春节前这一资金需求量大的阶段出现了银行流动性紧张问题，不过年内资金面持续紧张的概率并不大。当然，央行存款准备金率这个“蓄水池”出现了政策瓶颈，利率政策或被市场预计为下一阶段对应通胀主要措施。倘若央行采取加息来控制投资需求的话，最先影响还是市场竞争压力较大的行业，尤其是还面临人民币升值压力的出口产业；也能抑制部分房地产市场需求，这对控制房价有一定作用；此外，初期投入较多且产出偏少的新兴产业面临费用增长的压力；相对来说，受益于强势投资需求拉动作用的上游基建、水泥、机械、钢铁行业尚能较好化解利息上升的负面影响。与抑制房地产投机需求不同，预计政策面在控制年初投资拉动需求方面或不会采取“围堵”措施，合理的疏导有利于宏观经济平稳发展。建议继续关注受益投资拉动作用上游行业低估值品种低位配置机会。
（具体内容请见附件）
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