| 来源： |
日信证券研发中心 |
发布时间： |
2011年01月18日 09:27 |
作者： |
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【要闻及外盘解读】
1月17日，中国银监会召开2011年工作会议，全面总结2010年工作，研究部署2011年工作。银监会党委书记、主席刘明康做重要讲话。一是严密防范四大风险(即信用风险、市场风险、操作风险、流动性风险)，坚决守住风险底线。会议指出，对平台贷款，要严格控制增量风险，并按照既定部署加快存量分类处置。要落实贷款“三查”，加大对贷款风险分类准确性及其责任的督查。对房地产领域风险，要继续实施差别化房贷政策。继续认真清理规范银信合作业务，要加强“防火墙”建设和并表管理，确保成本对称，坚决禁止监管套利。规范开展信贷资产转让，严格遵守真实性、整体性和洁净转让原则，防范“不当销售”，确保信贷资产转让真正服务于银行信贷风险管理的真实需要。二是深化体制机制改革，大力提升核心竞争力。三是科学完善工具方法，持续提高监管效能。抓好市场准入、非现场监管和现场检查工作重大部署的落实；抓好新监管标准的完善和实施，科学制定监管有效性建设中长期规划，优化完善监管组织架构和运行机制；科学有序地抓好并表监管。从银监会对2011年工作的部署看，对融资平台贷款的规范、对房地产开发贷和购房贷的政策、以及对银信合作的限制是在对2010年政策的继续贯彻。对银信合作的限制是减少2011年新增贷款真实规模的重要举措。
深圳证券交易所向各会员单位发布通知称，为进一步完善我国证券市场交易制度，规范市场交易行为，保护投资者合法权益，深交所结合近年来我国证券市场交易的实际情况和新特点，对2006年7月1日修订实施的《深圳证券交易所交易规则》进行了修订。自2011年2月28日正式施行。其中包括内容包括，删除了有关中小板股票连续竞价期间的有效竞价范围设置为最近成交价上下3%的内容，将主板、中小板及创业板股票有效竞价范围统一设置为10%。调整了ST类股票异常波动触发指标，将原有两套触发标准（连续三个交易日内日收盘价涨跌幅偏离值累计达到±15%以及连续三个交易日收盘价达到涨跌幅限制价格）统一为偏离值累计指标，并将指标调整为±12%。
昨日美股因马丁路德金日休市一天，欧洲股市涨跌互现。截至收盘，英国《金融时报》100指数下跌0.27%，法国CAC指数下跌0.20%，德国DAX指数上涨0.03%。
【后市研判】
短期市场有超跌反弹的可能，但中期趋势仍然不乐观。沪指距离10月08日2656-2678点的跳空缺口仅剩一步之遥，在该缺口附近有可能会超跌反弹。但市场的中期趋势仍然不乐观。制约市场的关键因素没有发生改变：政策仍然处在紧缩周期中，在物价总水平没有得到有效控制前，政策紧缩的步伐不会停止；目前还看不到通胀压力得到缓解的迹象，尽管12月份CPI同比增速会较11月有所回落，但主要是翘尾因素下降1个百分点的贡献，新涨价因素仍然在上升，并不能说明通胀压力在趋缓。同时，市场的两项预期似乎也与现实存在差距：12月份制造业PMI指数的意外下降与市场普遍预期的“经济增速见底回升”存在着反差，市场的这一偏乐观的预期可能未必会实现；政策面似乎没有如想象的那样进入“观察期”，而是继续以“一月两次”的高频度调整存款准备金率和利率。
12月中旬以来，高估值的中小板和创业板累计跌幅已达20%左右。中小板和创业板在以普跌完成了一轮调整后，高估值压力得到了一定程度的释放，后市有望走向分化。即真正具有高成长能力的公司估值水平逐步回归合理估值区间，后市有望企稳。而未来成长前景具有不确定性、业绩支撑有限的公司则仍然存在进一步调整的可能。
【投资策略】
甄别和精选个股是参与市场的重要方式。在中小板和创业板连续大幅下挫后，个别优质标的逐步进入了合理估值区间，建议投资者对于高成长性确定、有业绩支撑的优质标的可逢低适度买入，进行长线投资。
【仓位建议】
仓位建议5成。
（具体内容请见附件）
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