| 来源： |
第一创业研发中心 |
发布时间： |
2010年12月17日 11:00 |
作者： |
于海涛 |
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要点：
流动性引擎依然强劲美国的量化宽松为中国等新兴市场国家带来强大的输入性通胀压力，中国只能被动扎起藩篱，通过货币紧缩措施对冲外力引致的货币投放，这也是政府实施紧缩措施的实质性目的，之前的流动性充裕局面不会大幅改变。
货币政策微调难撼市场根基本轮由流动性推动的通胀环境将使得明年货币政策轻微收紧，在主要使用存款准备金率及公开市场操作的工具时会伴有小幅加息，但即使是加息也不意味着权益市场的走熊。巨大的货币存量以及仍算不菲的新增信贷规模仍将保证市场的充足流动性，持续的热钱流入与存款搬家会为流动性提供可靠保障。
经济引擎即将点燃相比07年因经济过热而引起的通胀加剧，今明两年的调控背景则要复杂得多，在经济增长尚未完全止跌回稳之时，国家调控通胀的政策将会十分温婉。惯性之下，明年信贷仍能会有很高的投放，消费、投资、出口继续保持快速增长，先行指标显示明年年初经济拐头向上的可能性很大。
权益市场正向政策持续给力人民日报连续发文暗示了国家对股市积极成长的支持，基金发行提速则显示了明确的正向信号，经济的转型亟待权益市场融资功能的大力配合，股市的优异表现是经济发展与国家政策的需要。
温和通胀，业绩明年初现拐点明年通胀水平温和，信贷水平仍算宽松，随着宏观经济增长的见底回升，2011年上市公司业绩将从一季度拐头向上。
蓝筹估值偏低指数行情可待截至12月10日，上证综指与沪深300平均静态市盈率分别为21倍、19倍，均相对处于历史较低位。实体经济并没有预期中的糟糕，投资增速仍在高位，出口下滑也十分缓慢，此情此景之下市场整体的长期低估值十分不合理。
投资策略：抓住经济上行与转型机遇二线蓝筹估值修复；美元软弱支撑资源板块强势；七大战略新兴产业的结构性机会。
（具体内容请见附件）
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