| 来源： |
广发证券研发中心 |
发布时间： |
2010年07月27日 16:28 |
作者： |
客户服务部投资策略小组 |
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报告要点：
7月：估值支撑+政策预期改善=如期触底反弹6月底7月初，市场在对经济下滑、政策两难和企业盈利的担忧中连续破位下行，上证指数最低触及2319点，离我们下半年市场策略报告中预测的2300点的估值底仅有19个点的距离。随后，市场在对新经济刺激政策的期待下触底反弹，强周期品种的估值修复引领市场。相对于宏观经济的回落，企业盈利的下降表现滞后，中报业绩也成为市场反弹的另一驱动力。7月中旬公布的上半年经济数据，经济如期回调，但通胀也低于预期，使得市场预期政策可操作性加大，反弹延续。
8月：理性审视主动调控下的增长放缓，投资的逻辑从增长转向分配内外经济二次去库存迹象明显，二次去库存的底部或在今年四季度或明年一季度出现。但在后危机时代超常规刺激政策回归正常化以及国内调整经济结构、转变经济增长方式背景下的经济增速放缓，是主动调控的结果，因而也是可控的。市场对于经济二次探底的担忧有所缓解。而通胀的超预期回落，使得政策两难的局面有所缓和。市场关注的投资逻辑开始从增长转向分配。
8月行情预测：心态趋稳，反弹延续，指数运行区间2400点至2800点前期2319点的估值底对市场形成较大的支撑，我们延续在下半年市场策略报告中对于市场的估值判断。市场悲观情绪已经在前期得到一定程度的释放，投资者信心将逐步回升，市场的风险溢价在二季度达到高位后将趋于下行，有利于估值水平的提升。同时，市场将不断享受调结构下的制度红利，反弹有望延续。但通胀隐忧仍存将限制政策彻底转向及反弹的空间，8月市场将演绎小步舞曲。预计指数运行区间在2400点至2800点之间。
8月投资策略：把握周期性品种估值修复行情，布局消费升级和产业升级短期内，周期性品种仍有望在估值支撑以及中报推动下，延续反弹，同时，消费升级和产业升级是我们长期坚持的投资主线，除此之外，建议关注8月份事件性触发的投资机会，如军工板块、亚运板块等。8月重点推荐股票组合：银座股份（600858）、科伦药业（002422）、华谊兄弟（300027）、南海发展（600323）、东山精密（002384）、新纶科技（002341）、神火股份（000933）、天山股份（000877）。
（具体内容请见附件）
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