| 来源： |
中信证券研究所 |
发布时间： |
2010年11月08日 15:47 |
作者： |
郤峰;刘津;陈华良 |
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美元依旧弱势，大宗商品仍将维持高位。预计QE2的实施将加剧国际资金泛滥的局面，美元弱势格局仍将维持。石油、贵金属等大宗商品仍将高位运行，这也对A股市场的上游资源品板块构成支撑，但趋势性上涨暂告段落。
资本市场是容纳热钱最好的“池子”。央行行长周小川在11月5日财新峰会发表讲话，就美国定量宽松政策对中国的影响发表观点。结合其讲话内容，我们认为：一是我们认为资本市场是当前中国容纳短期国际资金最好的“池子”；二是在经济复苏环境下，一旦加息周期和升值预期重合将吸引“热钱”流入，而总量调整的政策效果十分有限。
本周通胀数据的公布可能对市场构成短期扰动。除了农产品价格大宗商品价格的持续高位运行外，大宗商品价格的持续走高也将给CPI带来更大压力。10月份PMI指数54.7%，其中购进价格指数69.6%，比9月上升4.6个百分点，显著高于历史平均水平。当前wind一致预期的10月份CPI同比为3.9，这一数字已经大幅高出几个月前的预测。同时鉴于前期流动性推动的趋势性上涨行情略显疲态，预计本周通胀数字的公布将引发市场对再度加息的担忧，给市场带来短期的扰动。
以“十二五”和新产业政策为主线寻找成长股，近期关注节能环保。“十二五”专项规划正在制定中并将陆续出台，我们认为经济转型非朝夕之功，推动消费和服务业发展是循序渐进的过程，为防止经济增速的快速下滑未来五年的投资规模仍然不会大幅下降。但是，投资的领域将发生重大改变，从过去以“铺路架桥”为主转变为新产业和民生两大领域的投资，主要领域如电信宽带领域投资、节能减排领域投资、以核电为代表的新能源投资、以保障房为代表的民生投资等。新产业政策方面，预计节能减排政策出台进度将先于其它。
投资建议：鉴于海外QE2影响有所体现，流动性宽裕格局暂时稳定，国内短期对通胀和增长的预期尚不稳定，各板块趋势性的动量暂时削弱，替代以受政策预期推动的成长股行情。行业方面可以关注未来节能限电导致的能源资源供应削减、季节性效应带来需求提升可能触发煤电油运紧张，关注受此影响、前期滞涨的低估值板块如航运、钢铁、石油石化；以及持续看好本币升值、经济复苏的大背景下估值合理、增长确定的煤炭、有色、金融、机械、汽车等行业。本周起我们将重点聚焦与“十二五”总体规划相关领域的投资机会，本周推荐关注节能环保领域的设备、材料和工程企业，个股除延续前期推荐外，新增关注节能环保（设备+材料+工程）组合：雅克科技、烟台万华、三维工程、三维丝、滨化股份、红宝丽、华光股份、金晶科技、中航三鑫。
（具体内容请见附件）
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