| 来源： |
广发证券研发中心 |
发布时间： |
2010年11月05日 14:27 |
作者： |
罗军;胡海涛 |
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量化行业配置模型最新观点在因子方面，PE和一致预期PE十月有相当出色的表现，特别是预期PE，单因子的收益由上月的-2.66%变为当月的13.68%。分析其中原因，我们觉得是由于大盘的上涨带动了前期低估值行业的回升，而反弹最厉害的则是PE相对较低的行业。所以该两因子值得后续跟踪。根据2010-10-31日最新收盘价对各因子进行综合打分，得分最高的四个行业为采掘，交运设备，家用电器和交通运输，建议超配。而纺织服装，医药生物，农林牧渔和信息服务得分较低，建议低配。10月出来的宏观经济数据表明国内经济持续向好，前期低估值行业还是会有一定的上升空间，建议重点关注PE和预期PE都得分为5的交通运输行业。而上月我们强烈推荐的有色金属行业在10月有很出色的表现，但估值已经偏高，投资价值有所回落，建议谨慎投资。
行业内量化选股模型10月表现喜人本月量化模型总体表现优秀。除了在交运设备行业得到负收益差以外，其余9个行业量化模型均能获得正收益差。其中模型在建筑建材行业下的选股表现最为优秀，已连续5月获得正收益差，建议投资者强烈关注模型在该行业下的投资信号。模型在医药行业近期表现向好，已连续三月获得正收益差。
11月应关注各行业前期低估值或股价较低股票的补涨受外围股市上升以及资源类价格上升的影响，沪深股市10月迎来开门红。随后上证指数放量上涨，一举突破3000点大关，最终实现12.17%的单月收益。纵观10月各行业的因子权分配，我们发现当月估值类因子与中长期股价反转类因子的有效性开始显现。特别是“预测市盈率”因子，它在电子元器件，医药生物和食品饮料行业本月权重分配排名靠前，下月值得关注。六个月与十二个月估值反转因子则对信息设备，轻工制造和金融服务行业影响较大。
各行业下持续有效的财务因子电子元器件行业内，“经营活动产生的现金流量净额”当月权重排名回落到第二位，但回顾该因子以往的权重分配，我们觉得它对行业的影响是不容忽视的。“长期债务与营运资金比率”因子在建筑建材行业的权重连续两月超过40%，而且量化模型在该行业的成功率极高，所以投资者应好好运用该因子。“存货周转率”因子本月在房地产行业权重排名第一位，投资者应继续关注！
（具体内容请见附件）
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