| 来源： |
英大证券研究所 |
发布时间： |
2010年05月31日 09:35 |
作者： |
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上周五，两市出现高开低走的调整行情，市场成交量变化不大。由于隔夜欧美股市都出现大幅上涨行情，A股早盘双双高开；然市场房地产和金融板块并没有出现快速上扬走势，加之沪指2700点附近出现短线抛压，大盘因而震荡调整，最终小幅收跌。上周五沪指收报2655点，日下跌0.15点；深成指报10495点，日下跌47点，共成交1874亿元。
上周市场出现反弹行情，与其说是因为大盘跌幅过多激发的超跌反弹走势，不如说投资者对于房地产市场调整和欧洲主权债务危机两大问题的看法出现了转变。显而易见，沪指2481点的反弹行情是由房地产板块行情回暖而带动的，而房地产止跌走势主要得益于投资者对于影响房地产政策面因素的变化。近期，部分城市出台的楼市调控措施力度明显要低于预期，投资者对政策面“一刀切”担忧有所放缓；其次，短期利率上调预期似乎有所降低。国家重拳出击制止游资投机炒作农产品，而近期国际大宗商品价格指数也出现回落，市场对通胀预期有所缓和，进而央行短期内提高利率的压力有所减轻。
除了政策面因素之外，诸如人口红利、城镇化进程以及市场中短期估值偏低都可以成为房地产板块反弹的理由。当然，毕竟还有大量机构聚集在房地产板块当中，是需要一些理由来缓解该板块市值缩水的压力。
在欧洲主权债务问题上，A股市场并没有受到较为直接的影响，不过，投资者也在关注这一问题后续发展。从目前来看，欧洲主权债务问题并没有引发如金融危机级别的全球市场震动。欧洲货币市场三月期拆借利率虽有所上升，但是，远未达到流动性紧张的地步。尽管欧洲内部对于处理债务危机意见尚未完全统一，不过，我们注意到此前采取的短期流动性应急措施以及对应债务危机采取的紧缩手段正在逐步发挥效应。同时，其他各国对于欧洲债务问题也是较为积极的，中国外汇局否认评估欧元债券也从一个侧面表明了各大债权国对债务危机的一个态度。
预测：英大证券认为尽管A股大盘近期反弹幅度有限，但是，部分中小盘股在市场回稳的背景下已经有了较好的上涨行情，尤其是即将受益政策利好的新能源、信息网络等新兴产业概念股出现较强势的超跌反弹行情，部分品种甚至有创新高的表现。我们认为之所以市场当中仍有如此活跃品种，主要原因在几个方面。首先，对于经济“二次探底”的悲观情绪并没有获得广泛认同，部分行业高增长前景依然乐观；其次，宏观经济低利率格局尚未改观，市场游资势力较强，相对容易控制的中小盘股自然是他们的主要阵营；第三，在金融危机和债务危机中注入的流动性很可能导致未来世界经济大通胀局面，因而，部分投资者对于股市前景依然乐观。当然，市场经历了大幅调整之后，蓝筹股估值水平被大幅压低，大盘中短期风险释放到位，后市阶段性回稳可能性偏大，不过，市场能否进一步转好还需关注楼市行情后续表现以及欧洲债务危机的进一步发展。短期市场反弹动力相对有限，权重股板块尚无主动做多迹象，而个股行情相对活跃，投资者可适度把握其中波段反弹机会。
（具体内容请见附件）
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