| 来源： |
爱建证券研究所 |
发布时间： |
2009年10月26日 14:12 |
作者： |
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一、一周市场回顾：
受到宏观基本面良好的强劲支持，沪深两市延续上涨态势，两市已连续上涨了三周。本周沪指上涨4.41%，深指上涨6.73%。本周涨幅居前的行业是房地产、有色、煤炭、金融等，弱于大盘的是医药、食品饮料、机械设备、化工等。上涨原因主要是因为经济数据向好，而通胀预期加强促使资源类股价格上涨所致。
二、宏观经济政策分析：
（一）、国内宏观经济前三季度以及9月宏观经济以及信贷数据基本公布，总体来说符合市场预期。前三季度国内生产总值217817亿元，按可比价格计算同比增长7.7%，比上半年加快0.6个百分点，第三季度增长8.9%。预计全年达到8%基本没有悬念。房地产投资增速加快。前三季度，全社会固定资产投资155057亿元，同比增长33.4%。其中，房地产开发投资25050亿元，同比增长17.7%，增速比上半年加快7.8个百分点。房地产投资在固定资产投资中的贡献有所增加。另外，9月规模以上工业增加值同比增长13.9%，增幅有所加快，比8月份加快了1.6个百分点，完全在市场预期之中。
物价指数继续反弹。9月CPI、PPI跌幅继续收窄。幅度也是完全在市场预期之中。其中，食品价格连续2个月正增长，9月同比增长1.5%，从食品价格未来走势来看，粮食价格目前的高位和猪肉价格10月以来趋于稳定，因此其对物价上行的压力将有所缓解，不过随着进口商品价格和基数效应得延续，将进一步推高四季度的物价指数水平，使CPI和PPI将出现快速反弹。
消费稳定、出口降幅收窄。9月消费品零售总额同比增长15.5%，依然保持了比较稳定的增长水平。其中服装纺织品、装潢、家具，尤其是汽车消费都保持较为强劲的增长，分别达到19.1%、30.2%、34%、44.5%。
对外贸易方面则出现较为明显的回暖迹象，9月进出口总额达到2189亿美元，出口环比增长11.8%，而进口环比增长高达17%，进口金额增长幅度较大的集中在一些原材料商品，包括铁矿石、纸浆、铜材还有汽车和配件方面。但是从铜材，油品进口量并未超过6、7月的年内高点水平来看，进口额的增长之中也有价格上涨的贡献，这些因素也将在未来进一步推高PPI水平。
新增信贷，非四大行因素成主体。9月新增信贷达到5167亿，高于市场预期，其中，工商银行、农业银行、建设银行和中国银行四大行新增贷款共1105亿元，为年内单月新低，仅占新增贷款总额的21%。票据融资回落之年内新低，大幅减少3516亿元。居民户贷款和中长期信贷依然保持较高水平。另外M1增幅首度超过M2，资金活化趋势进一步加强。
近期由于9月外汇储备增长较多，引起了市场关于外资流入，人民币升值的猜测。而管理层多次表态关注通膨情况的言论也提升了货币政策转向的担忧。目前来看，这两方面条件都不成熟。外资流入的规模尚处于较为温和的水平，其持续性也有待考察。(具体内容请见附件)
（具体内容请见附件）
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