| 来源： |
山西证券研究所 |
发布时间： |
2009年10月26日 09:04 |
作者： |
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上周市场走势基本贯穿了“美元贬值加强通胀预期”的主线，煤炭、房地产、有色金属等表现较好。石油站上80美元加强了通胀预期，市场情绪开始逐渐乐观。上证综指顺利突破3100点，向上空间打开，技术分析性投资者开始谨慎看好。
我们略微讨论一下资源品价格的上涨空间。澳大利亚率先加息已经表明澳政府对经济复苏的判断趋于乐观。由于澳洲是铁矿石、铜等资源品的主要出口国之一，资源品价格上涨使得澳大利亚经济快速复苏，随着矿产价格的上涨，后续的加息将明确这种复苏态势。当经济复苏，美元的避险功能减弱，美元需求降低，美元不可避免的走弱，而2010年的1.2万亿国债的发行也将压制美元走强。但资源品价格快速上涨不利于全球经济复苏，经济复苏和资源品价格上涨可能呈现交互上涨的良性局面。以铜价为例，当前的6600美元/吨的价格离历史平均高位价格8000美元上升空间有限，资源品价格在历史最高价附近将出现巨大压力。初步判断资源品价格空间有限，但矿企盈利开始好转。有色等公司的盈利将在四季度出现环比见好和同比大幅提升。有色类股票进入业绩兑现期，股价受国际有色价格会出现反复波动，再度出现趋势性机会的概率较小。
上周的国务院常务会议中，管理层将“关注通货膨胀预期”列入今后几个月的工作重点之一。说明决策层已经对当前的通胀问题已有充分的认识。央行副行长马德伦近日表示，三季度我国经济继续呈现好转态势，同时流动性和通胀压力逐步积累。未来货币政策的操作要点是：“保持流动性合理适度，防止流动性变化对资产价格和消费价格的影响”。由此可见央行对当前经济的态度稍乐观，但对流动性过剩和通胀忧虑有所提高。未来的货币政策调整、财政政策调整将体现出对“通胀预期”的关注。国土资源部近日发出通知，要求严格审批钢铁、水泥、电解铝、平板玻璃、煤化工、多晶硅、风电设备、船坞船台等产能过剩行业和重复建设项目的土地使用规划。列入上述产能过剩行业的公司由于发展受限，未来难有出色表现。
由于创业板公司即将挂牌上市，初步估计对市场的资金分流估计在500亿左右。创业板资金分流和后续走势将对市场产生一定影响，我们维持中性偏空的判断。建议密切关注市场反映，短期对市场依然维持震荡的判断。投资者可适当关注家用电器、部分银行类公司。
（具体内容请见附件）
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