| 来源： |
光大证券研究所 |
发布时间： |
2009年10月26日 14:00 |
作者： |
郭国栋;开文明;寇文红;刘名斌 |
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◆一周A股市场回顾：
上周大盘震荡上涨，交易比之前一周活跃。总体来看，市场关注的仍然是上市公司业绩。另外，节能减排、创投板块也有良好表现。
◆货币政策保持适度宽松，宏观经济继续向好：
（一）9月份货币供给和信贷数据超出市场预期，流动性适度宽松将继续保持。（二）
9月出口显著地超出市场预期。由于如下原因，出口还会继续增长：（1）美联储决定推迟刺激性政策的退出时间；（2）美国经济继续复苏；（3）美国财政部10月15日报告称中国未操纵汇率。（三）9月份房地产数据继续向好，经季调发现，各指标趋势向好，同比增长，环比为正或降幅收窄；（四）9月外商直接投资继续复苏，表明外商对我国经济持续复苏的信心。预计第四季度外商直接投资还会继续上升。（五）
10月22日将公布三季度GDP和9月份工业增加值、CPI、PPI、投资、社会消费品零售总额等数据，我们认为，这些数据对股市的影响将偏正面。
◆新一轮西部振兴计划揭开帷幕，基建投资将继续：
（一）10月12日，国家发改委公布了今年西部大开发新开工的18项重点工程，投资4689亿元。（二）10月16日，第十届中国西部国际博览会暨第二届中国西部国际合作论坛在成都开幕。温家宝指出目前中央正在研究制定新的10年深入推进西部大开发的政策，并期待与相关国家就建设新亚欧大陆桥达成共识。这是2007年10月31日云南省发改委提出《构建第三条亚欧大陆桥的报告》后，我国政府首脑和国家领导人首次在正式场合提到建设第三条亚欧大陆桥的问题，表明这一规划已经被提上中央政府的办公日程，开始进入规划、协调、实施阶段。我们预计，在2010年1月前后中央将推出新的10年西部大开发政策，其中很可能包括第三座亚欧大陆桥中国段的建设。这意味着将在华南、西南地区加大对铁路建设的投资。这不仅有利于促进国民经济稳步复苏，而且会惠及沿途的各类企业。我们看好粤桂滇三省区可能受益的上司公司，主要有：工程机械行业、水泥行业、物流运输行业等。
◆我们预期上市公司盈利将快速增长预计全年上市公司的利润增速在25-30%左右，而2010上市公司盈利仍将快速增长，预计金融企业的盈利增速将大于25%，非金融企业的盈利增长将大于40%。
◆市场面分析：
（一）目前的市场估值不算太高，大致处于历史平均水平。在经济强劲复苏、政策刺激、盈利增加的情况下，估值有进一步抬升的空间。（二）我们估算出2009年一季度难以解释的资金（即热钱）流出660.37亿美元，二季度流入1329.03亿美元，三季度流入745.08亿美元。7-9月流入规模分别是218.96亿美元，152.48亿美元，373.64美元。预计未来一段时间流入还会增长，意味着股市资金的供给将增加。（三）10月23日创业板将会正式开启，30日有约28只股票同时上市，密集的发行上市可能会吸引部分市场资金，对大盘造成一定的抑制。
◆总体观点和行业配置：
总体来说，着眼于未来三个月，我们认为，宏观经济持续复苏，新的西部大开发政策即将出台，公司盈利预期乐观，都将对市场走势带来正面影响。我们推荐工程机械、汽车、水泥、化工、家电、节能板块。具体参见10月8日发表的《光大证券-行业比较、行业配置和投资组合》。另外提醒投资者关注出口相关板块。
（具体内容请见附件）
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