| 来源： |
兴业证券研发中心 |
发布时间： |
2009年02月11日 14:12 |
作者： |
李彦霖;张忆东 |
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投资要点:
08年底至今的A股行情，映证了我们09年度策略的判断，流动性好转和经济改善的预期将共同推升A股行情。然而，经济V型反转却非易事。下半年，信贷扩张、经济增长、海外市场依然存在不确定性。因此，我们认为，未来一段时期，把握A股行情的关键，在于判断流动性反弹的持续性。
流动性反弹至少延续到4、5月份，此前的行情可以积极乐观一些。第一，央行释放流动性的能力和意愿都充足。公开市场操作和外汇占款。只要央行不进行对冲操作，仅此两项将带来约4.5万亿的流动性被动释放；第二，信贷增速影响货币乘数，4万亿投资项目所需配套资金推动信贷高增长至少维持至4、5月。
流动性反弹和经济反弹的预期所营造的美好牛市氛围中，行业轮动将持续。接下来，机会将转向涨幅落后、短期趋势走好的周期性行业；风格上将倾向于中大盘股、绩优股，以及涨幅远滞后于大盘的基金重仓股。因此，金融、石油石化、化工、钢铁等行业在资金和趋势推动下有望加速上涨。此外，通讯设备等行业由于电子信息产业规划即将出台也有轮动的机会。
年报季报集中披露期临近，对于超预期的机会可以提前布局。从我们行业研究员近期的研究看，非汽车交运设备如宁波华翔、电子信息行业如拓维信息、中兴通讯等，超预期的可能较大。(具体内容请见附件)
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