| 来源： |
民生证券研究所 |
发布时间： |
2011年11月14日 13:54 |
作者： |
巨国贤 |
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撰写时间： |
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报告摘要：
产能过剩迫使钢铁业进入微利时代
2012年8.57亿粗钢产能已然超过6.3亿粗钢需求。并且产能过剩局面将贯穿“十二五”，此期间，9亿吨产能显然高于7亿吨的粗钢需求预期。富裕产能将迫使钢铁业处于微利状态。
具备地缘、集中度和资源优势的企业将“鹤立鸡群”
1）地缘优势–区域存在需求缺口
华东、中南、西南和西北地区大部份省市存在钢材需求缺口。区域价格优势惠及当地钢企。且这些区域多处于工业化前期和中期，建筑用长材消费占比高。故建议关注区域内长材生产企业：酒钢宏兴（600307）、西宁特钢（600117）、八一钢铁（600581）、新兴铸管（000778）、包钢股份（600010）、三钢闽光（002110）、杭钢股份（600126）、宝钢（600019）。
2）集中度优势–主营产品市场占有率高
主营产品（盈利主要贡献品种）具备较高的市场占有率，则预示钢企具备更强的市场议价能力和避险能力，吨钢材净利润往往也处于行业领先地位。建议关注：凌钢股份（600231）、大冶特钢（000708）、新兴铸管（000778）、宝钢（600019）。
3）资源优势–受益中期铁矿价格向好预期
2012-2013年铁矿供需基本平衡，且矿山开采成本显著上升，国外2010年新矿成本高达$127/t，国内数千万吨铁精粉综合生产成本也高达$140-150/t。因此预计2012-2013年现货价格难低于1200-1300元/t。具备资源和产量持续增长的公司将受惠。建议关注：大成股份（600882）、攀钢钒钛（000629）、西宁特钢（600117）。
（具体内容请见附件）
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