| 来源： |
中投证券研究所 |
发布时间： |
2011年11月09日 14:57 |
作者： |
初学良;韩小静 |
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投资要点：
事件描述
《钢铁工业“十二五”规划》（以下简称规划）今日正式发布，为今后几年国内钢铁行业的发展明确了方向和重点，本报告旨在对规划进行提炼和总结，为投资者寻找“十二五”期间钢铁行业的投资机会。
国内钢铁行业结束高增长期
规划预计，2015年国内粗钢导向性消费量约为7.5亿吨。我国粗钢需求量可能在“十二五”期间进入峰值弧顶区，最高峰可能出现在2015年至2020年期间，峰值约7.7亿吨~8.2亿吨，此后维持一段时期后，需求将出现下滑。经济发展方式转变和产业升级、工业化、城镇化不断深入发展导致的固定资产投资增速放缓都预示着我国钢铁行业结束高增长已成定局，“十二五”期间，需求增速将会下滑，进入平稳发展期。
高档产品的需求进入释放期
国家产业升级将带动高端钢铁产品需求的上升，根据规划，“十二五”期间，高强钢筋的需求将由2010年的5650万吨上升到11200万吨，轴承钢由370万吨上升到500万吨，合金弹簧钢由260万吨上升到450万吨，合金模具钢由30万吨上升到50万吨，电站用高压锅炉管由48万吨上升到70万吨。
投资机会1-产品升级
在国家产业转型升级以及钢铁行业产能总量过剩的背景下，产品升级成为必然。规划提出，“十二五”期间，钢铁企业要将产品升级放在首位，全面提高钢铁产品性能和实物质量，发展关键钢材品种，促进特殊钢品质全面升级。重点发展的特钢品种有：高铁等重大装备用高品质轴承钢、车轴钢、车轮、弹簧钢，超超临界火电机组用耐热钢，高档不锈钢，汽车等制造业用高档齿轮钢，高抛光性能、高耐蚀性能工模具钢，特种耐腐蚀油井管，航空航天零部件用特殊钢，高档数控机床用特殊钢，核电机组用特殊钢，高温合金及特种合金材料等。
投资机会2-兼并重组
我国钢铁行业目前小企业多，造成行业竞争无序，长期处于微利水平。规划指出“十二五”期间，将重点支持优势大型钢铁企业开展跨地区、跨所有制兼并重组，积极支持区域优势钢铁企业兼并重组，行业的CR10由48.6%提高到60%。
投资建议
重点关注投资机会1，特别是在规划中提出的重点发展关键品种领域具有领先优势的专业生产企业，如常宝股份、抚顺特钢、大冶特钢。
风险提示
落后产能淘汰低于预期，下游行业需求恢复不达预期
（具体内容请见附件）
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