| 来源： |
齐鲁证券研究所 |
发布时间： |
2011年11月11日 14:53 |
作者： |
笃慧 |
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主要事件：今日统计局公布10月份钢铁行业运行数据，合并海关进出口数据如下：
10月国内粗钢产量为5467.3万吨，同比增长9.7%。日均产量为176.4万吨，较9月份下降12.6万吨，环比下降6.7%。1-10月粗钢产量58041万吨，同比增长10.5%；
10月钢材产量为7307万吨，同比增长13.4%。1-10月钢材产量为74036万吨，同比增长11.5%；
10月份出口钢材382万吨，较9月份减少39万吨，与去年同期相比增长33.57%。1-10月累计出口4097万吨，同比增长11.3%；
10月份我国进口钢材120万吨，较9月份减少13万吨，比去年同期增长5.26%。1-10月累计进口1316万吨，同比下降3.5%。
大面积减产逐步展开：自九月中下旬始，由于生产企业预期发生变化，以河北地区为代表的民营钢铁企业开始加速生产以去原材料存货，因此我们看到虽然钢价下跌致使企业亏损，但生产企业九月甚至十月上旬产量数据仍保持高位。而进入中下旬随着部分企业原料去化结束，开始进入实质性减产阶段；
出口如期下降：10月钢材出口出现明显下降，符合我们之前判断。一方面由于国内外焦煤价差出口竞争优势随着海外煤价滑落而逐步下降，市场份额受损。另一方面外围市场经济下滑，尤其欧洲市场需求萎缩较快。结合市场总量和份额两个角度看均出现不利变化，导致圣诞节前传统钢材出口小旺季消失；
对于后期行业运行的研判：
年底库存释放或加剧需求衰减：十一月随着北方地区温度下降，国内钢铁进入传统需求淡季，无论从宏观环境还是行业本身的角度看，未来钢铁消费都将转入衰减的状态。同时年底钢市贷款还款压力增大，若年底资金情况无法得到改善，部分融资性质押库存有释放的风险，可能会加剧供需环境恶化；
（具体内容请见附件）
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