| 来源： |
东北证券研究所 |
发布时间： |
2011年08月16日 15:20 |
作者： |
唐亚韫 |
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央行公布2011年7月货币金融数据：2011年7月份人民币贷款增加4926亿元，同比少增252亿元。从环比数据看，2011年6月份人民币贷款增加6339亿元，环比少增1413亿元，当月人民币贷款增量略低于市场预期。
如果还原票据融资看一般贷款的话，2011年7月份一般贷款仅仅增加了4273亿元，而且2010年7月份一般贷款增加了5614亿元，同比少增更多，达到1341亿元。而2011年6月份一般贷款则增加了6589.58亿元，环比少增2316.58亿元。
7月份存款环比锐减的主要原因应该是6月份银行为应对半年度考核加大揽储力度导致6月份存款基数过高。
央行公布第二季度货币政策执行报告，提出将继续执行稳健的货币政策，同时公布了理财产品的具体数额，6月末，理财产品资金余额为3.57万亿元，相当于同期存款余额（78.6万亿元）的4.5%，比上年末增加8000多亿元。其中大部分资金投入债券、股票等资本市场，促进了直接融资的发展。
媒体报道金融十二五规划上报国务院，十二五期间利率改革的目标是实现利率市场化，我们判断，在目前时点上，央行要推进利率市场化，首先应该还是会在扩大存贷款利率的浮动空间上做文章，并且很大可能会优先考虑贷款利率浮动空间的扩大，对于存款利率会比较谨慎，短期内，对银行经营不会构成过多的直接影响。
轻微上调上市银行中期业绩增长为31.70%。
维持优于大市评级，除了继续看好前期具有零售优势或者零售发展潜力的招商、民生、浦发、深发展以外，在近期内，我们建议大家重点关注华夏银行，主要考虑到华夏银行的估值水平目前存在较大的低估（其市净率只有1.07倍，在上市银行中处于最低水平）；2011年盈利增速在可比银行中处于中上游水平，而且2011年盈利中并没有通过拨备释放来增加盈利，盈利质量优良，因此我们上调投资评级为谨慎推荐，在8月份可能的中报行情中可能会有优于其他同业的表现。
（具体内容请见附件）
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