| 来源： |
国元证券研究中心 |
发布时间： |
2011年07月15日 13:59 |
作者： |
沈亮亮 |
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撰写时间： |
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投资要点：
6月份，商品房销售1.15亿平米，同比、环比分别增长25%、43%。
6月份，商品房销售均价5196元/平米，同比提升17%，环比下降8%。
单月销量增长超出我们预期，主要受四线城市拉动，同时带动了均价下降，7、8月份为销售淡季，预计销量将有所回落。
6月份去全国商品房新开工2.33亿平米，同比增长23%，增速较5月份提升0.6，施工面积2.8亿平米，同比增长28%，增速较5月份回落6.5个百分点，房地产开发投资7513亿元，同比增长28%，增速较5月份下调6.5个百分点。
开发投资调整存在滞后性，同时保障房投资有一定带动作用，房地产开发投资仍增速维持高位，预计施工面积随着新开工面积增速的回落，将带动开发投资增速回调，考虑到保障房下半年开工量加大，预计全年开发投资增速维持在25%左右。
年初以来新开工面积较施工面积比值持续提升，已接近2010年高点，销售面积与竣工面积比值呈现同样状况，6月份已超过2。
我们认为，主要是受到土地开发政策影响，新开工面积在持续加大，而同时，开发商观望气氛加重致使建设进程逐步减速。因新开工面积远超过销售面积，后期供需矛盾将逐步显现，主要变现为开发商库存压力。
6月份，开发资金来源8650亿元，同比增长34.5%，较5月份加快12个百分点。
资金增加主要受自筹资金增加带动，单月增加39%，在资金总额中产比提升至40%，已达到历史高点。
银行贷款收紧，房地产信托也面临加强管制，销售低迷背景下，行业资金状况短期内难以改观，但除银行贷款外，其他各项指标均优于08年低点。
（具体内容请见附件）
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