房地产行业：限购城市数量或将扩大 调整仍是介入机会 |
| 来源： |
海通证券研究所 |
发布时间： |
2011年07月15日 14:17 |
作者： |
涂力磊 |
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事件：
国务院总理温家宝12日主持召开国务院常务会议。会议指出，截止6月底，全国保障性住房新开工超过500万套，超过全年目标任务的50%。在建保障性住房预计年内建成400万套以上。同时指出,已实施住房限购措施的城市要继续严格执行相关政策，房价上涨过快的二三线城市也要采取必要的限购措施。
投资建议：
本次总理要求限购的主要目的依旧在于防止房价上涨过快。此外，行业上半年运行好于市场预期也加大了政府进一步加大调控的空间。按照以往经验，在总理对房地产调控进行指示后，住建部、发改委等相关部门会将相关政策意图落实到位。此外，会议指出在建保障性住房预计年内建成400万套以上。2010年保障房实际建成370万套，2011年计划略微高于2010年实际完成数量。我们认为行业上半年运行较好间接加大了政府调控空间。短期看，若政策落实将对二、三线城市销售产生负面影响；但中长期有利于房价稳定和行业发展。考虑到目前年内加息逐步进入尾声，其次行业后期有望因为推盘增大而销售转暖、房价进入调整期和保障房刺激等因素，我们认为反弹没有结束，继续维持行业“增持”评级。调整是介入地产的时机。板块6月6日开始估值修复至今，一线地产平均涨幅在13.67%，当前动态PE在10倍上下；二线地产企业平均涨幅在9.28%，当前动态PE在11.95倍上下。从估值角度看，个股下跌10%-15%左右将是较佳位置。
主要内容:1．抑制部分非限购城市房价上涨是主要目的：本年1月27日国家对限购政策进行再次升级，规定“各直辖市、计划单列市、省会城市和房价过高、上涨过快的城市，在一定时期内，要从严制定和执行住房限购措施”。截止5月底，限购政策在一线城市收到成效，相关城市房价涨幅趋于平稳。但是部分未受限购的二线和三城市成为近阶段国内房价上涨的主要动力。
2．上半年行业运行相对乐观，市场调控存在空间：从此前公布的房地产行业上半年运行数据看，行业在投资、新开工和销售方面均好于市场预期。上半年全国房地产累计开发投资达2.62万亿元，同比增长33%；全国房地产开发企业房屋新开工面积9.94亿平方米，同比增长23.6%。
（具体内容请见附件）
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