房地产行业：2010年度及2011年一季度业绩回顾 |
| 来源： |
东北证券研究所 |
发布时间： |
2011年07月15日 14:23 |
作者： |
高建 |
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行业潜在风险高于2008年
一线房地产上市公司的销售增幅变化表现更为稳定和更有弹性。
2011年一季度，房地产行业上市公司营业收入和利润总额同比增速均大幅下降，但我们认为，这不能代表全年的实际水平。
2011年一季度上市公司销售毛利率提高、销售净利率降低，也是由于项目结算不均衡所造成的。
上市公司的存货水平在今年一季度继续大幅增加，高达7670亿元，但如果宏观调控持续下去的话，存货再度高速扩张会受到限制。
上市公司预收账款和货币资金双双连续大幅增加，但走势呈现背离。如果宏观调控持续下去，一旦房地产市场销售遭遇“寒冬”，房地产开发商的风险将会远远大于2008年。
上市公司经营现金净流量持续净流出，但目前尚未出现资金周转困难的情况。
上市公司的整体偿债能力继续弱化，行业整体资产负债率已创出历史新高的72.47%。
（具体内容请见附件）
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