| 来源： |
国泰君安研究所 |
发布时间： |
2011年03月09日 14:42 |
作者： |
彭玉龙 |
| 行业评级： |
|
评级变动： |
|
撰写时间： |
|
| |
无论是从长期增长、还是中短周期而言，保险股都已经进入一个上升期。长周期而言，人口老龄化决定了寿险的黄金二十年，而今年有可能启动的个人税延型养老试点是这一长周期的触发点；中期而言，加息周期已经确立，投资渠道拓宽的效应逐步显现，收益率和盈利进入上升通道；短周期内，权益投资获益明显，真实投资收益增长。
同时，由于市场担心盈利增长不佳以及短期保费不理想，保险股股价压抑在一个低水平，年初以来，沪深300上涨6.59%，上证综指上涨6.70%，保险股指数仅上涨3.32%。
我们认为，短周期内股价与保费没啥关系，盈利也只是滞后的结果，总体上，行业处于上升周期的起点，市场短期担忧将股价压制在低位，作为高贝塔的股票，保险股必将经历一个补涨到超越的过程。
保费：上半年个险提质，下半年银保补量。上半年，保费增速有所下降，但个险比例上升，价值增长有保证，下半年银保回归，保费规模得以保全。
盈利：鉴于投资和准备金环境的改善，我们预期2011年盈利总体可增长30%以上。
投资：真实投资收益是保险股股价的真正决定因素，并具有先行意义。2011年一季度的真实投资收益要明显好于2010年，环比也要好于2010年四季度。收益率处于上行周期，按社保资金投资保障房的案例，3年期的收益率5.45%。
（具体内容请见附件）
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
