| 来源： |
东北证券研究所 |
发布时间： |
2011年02月23日 15:23 |
作者： |
刘立喜 |
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据中汽协统计，2011年1月，汽车销售189.44万辆，同比增长13.81%，环比去年12月增长11.65%，迎来新年开门红，一扫汽车消费政策取消、北京限购政策出台等行业不利因素的影响，行业增长信心有所恢复。正如我们所预期，汽车股1月初触底反弹，形成一波涨幅可观的估值修复行情。
1月，乘用车销售152.90万辆，同比增长16.17%，环比增长16.84%，其中SUV同比增长50%，环比增长17.65%，增长强劲，微客生产24.15万辆，同比下降1.69%，显示政策推出影响较大；商用车销售36.54万辆，同比增长4.89%，环比增长2.07%。乘用车销量增长情况明显好于商用车。
1月，1.6升及以下排量乘用车销售107.91万辆，同比增长14.67%，环比增长16.50%，分别比乘用车销售增速低1.5和0.34个百分点。1.6-2.0升排量的乘用车销售30.18万辆，同比增长25.69%，环比增长21.49%，明显高于1.6升及以下排量的车型。购置税优惠等政策的取消对低排量车型销售的影响有所显现。
1月，乘用车自主品牌共销售70.34万辆，占乘用车销售总量的46.01%，环比和同比市场占有率稳中略降；自主品牌轿车共销售34.99万辆，占轿车销售总量的32.69%，分别比上月和上年同期下降1.43个百分点和2.03个百分点。
考虑到1月份行业销量增速超预期，我们判断一季度行业销量增速为12%左右；考虑到2010年二、三季度的低基数，我们判断，二、三季度行业销量增速为18-20%，四季度的销量增速13%左右，维持全年销量15%以上增速的判断。
2011年是我国“十二五”计划的开局之年，我国国民经济仍将保持良好的发展态势。尽管一些消费政策已经退出，又面临交通拥堵等诸多矛盾，但居民收入不断提高的趋势不变，汽车刚性需求非常强烈。我们对2011年我国汽车股的表现依然乐观。维持2011年汽车行业“优于大势”的投资评级，建议继续增速优质汽车股。
（具体内容请见附件）
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