| 来源： |
招商证券研发中心 |
发布时间： |
2010年12月27日 15:51 |
作者： |
贾祖国;孟群;洪俊骅 |
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撰写时间： |
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事件：中国人民银行决定，自2010年10月26日起上调金融机构一年期人民币存贷款基准利率0.25个百分比。
央行再次加息：这符合我们11月中旬“货币政策将快速收紧，年底可能再次加息”的判断。这次加息进一步表明了管理层在经济增速企稳后坚决遏制通胀的决心。未来其他政策工具，如差别准备金、存款准备金率、公开市场业务等也将发挥一定的作用；
加息对于社会资金面的影响：美国经济仍然未见起色，未来1年其还仍继续宽松的货币政策。因此，中国等新兴市场国家的加息会导致全球资金向新兴市场流动；这些国家币值相应存在升值预期，这更促使了资金的流动；而中国目前有意通过人民币2011年度5%左右的升值幅度来降低输入通胀的影响。因此在加息和人民币升值的影响下，外围资金将持续快速流入，这也在一定程度上抵消了国内货币政策收缩的影响；
加息对于房地产价格的影响：连续加息是遏制乃至刺破资产价格的唯一有效途径。未来房地产价格将会走软。但在外围资金不断流入、整个经济体流动性宽裕、通胀持续时，房价的调整更多的是通过实际房价的下跌而非名义房价的下跌实现；
加息对房地产股票的影响：加息会促使外围资金流入，而且两次加息具体举措都利于银行，这总体会导致大盘的上涨；从地产股来看，目前行业估值总体处于底部，目前股价也在一定程度上反映了加息的预期。因此地产股下周一的下跌幅度会低于10月20日第一次加息的幅度。
（具体内容请见附件）
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