| 来源： |
华泰联合证券研究所 |
发布时间： |
2010年10月18日 13:41 |
作者： |
肖晖 |
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评级变动： |
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撰写时间： |
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2010年9月化工行业股价涨幅5.8%，大幅超过大盘。无机盐、氮肥和农药表现最好，粘胶、氨纶、钾肥涨幅也高于行业水平。新材料、涤纶、维纶、氯碱、日化、涂料、纺织化学用品涨幅低于行业水平。
以农产品为首的资源品趋势向好，化肥盈利有望好转。受油价上涨影响，化工产品价格以涨为主，我们将化工行业评级上调为“增持”。推荐关注受益农产品涨价的农化板块和具有资源优势的磷化工、氯碱。
我们看好Q4的农化行情，较为看好国内氮肥和磷肥。国内尿素供需紧张推动价格持续上涨，推荐湖北宜化、云天化、华鲁恒升、柳化股份。国内精细磷化工行业景气仍将持续，黄磷价格上涨，国内磷肥行业也在出口带动下盈利提高。推荐有资源优势的兴发集团，关注澄星股份、六国化工。主要风险在于价格大幅上涨下国家出口关税政策的限制，以及11年天气恶劣影响化肥需求。
成本推动PVC价格9月份快速上涨，关注PVC行业的趋势性投资机会。国内电石行业受淘汰产能及节能减排影响，产量持续下降，导致电石价格快速上涨，下游PVC行业开工率降低，成本不断上升。4季度，受天气和节能减排影响，电石价格预计维持高位，利好电石自给的PVC上市公司，关注中泰化学、新疆天业和英力特。
我们调整的主要判断有：国际尿素受供需紧张影响，价格脱离成本大涨，将带动国内尿素的出口增加和价格上涨。
我们维持前期的主要判断有：9月份进入磷肥高关税时间窗口，二铵出口将受抑制，国际磷肥紧张将拉动国内精细磷酸盐产品价格上涨。甲乙酮价格高位盘整。
（具体内容请见附件）
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