| 来源： |
东北证券研究所 |
发布时间： |
2009年12月03日 15:00 |
作者： |
王伟纲 |
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撰写时间： |
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投资要点：
今年1~10月，石油和天然气开采业实现工业总产值5801.0亿元，同比下降35.6%，精炼石油产品制造业实现工业总产值14199.6亿元，同比下降10.3%，基础化学原料制造业实现工业总产值7464.7亿元，同比下降4.3%，合成材料制造业实现工业总产值4923.0亿元，同比增长1.7%。
今年以来，国际原油价格逐步回升，需求缓慢复苏。国内新成品油定价机制运行良好，炼油行业扭亏为盈，且炼油毛利高于国际水平。化工景气度从二季度开始快速上升，企业盈利已达到历史较好水平。
预计明年将是一个整固年，石化行业景气度会出现上升。
国际原油价格将肯定高于今年水平，上游业务的收益将增加。国内成品油定价机制将平稳运行，炼油毛利可能有小幅下降。下游化工业务将有所增长，盈利水平将保持平稳。对于中石化、中石油两大公司来说，中石油的机会更好一些，因为，明年石化行业上游的利润增长比较明确。
基于中石化、中石油突出的战略地位，以及经营业绩向好的预期，维持对两公司A股“推荐”的投资评级。
基于S上石化、中海油服和东华科技的增长预期，因此，维持对三公司A股“谨慎推荐”的投资评级。
基于江钻股份的估值已经反映了公司的基本面状况，因此，维持对公司股票“中性”的投资评级。
（具体内容请见附件）
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