| 来源： |
国联证券研发中心 |
发布时间： |
2009年11月30日 14:53 |
作者： |
茅玉峰;王席鑫 |
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撰写时间： |
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2010年化工行业将延续从09年开始的复苏，但是与市场乐观情绪相比，我们认为这一过程将是渐进的和反复的，产能过剩问题将给复苏进程带来不小压力。?对于行业，我们给予以下四个判断：
1.油价将在振荡中缓慢上行；2.产能过剩短期内不会被消化，中东低价石化产品和国际贸易壁垒将给化工行业带来冲击；3.投资拉动转向消费拉动，靠近消费终端的企业机会更大；4.行业整体缺乏政策性机会，但是不排除政府在其它领域实行的政策将惠及部分化工企业，重点关注节能减排和“三农”政策带来的政策性机遇。
基于以上思路，在策略选择上，将挑选这样一些品种：第一产能并未过剩，或是还需要进口的产品。在油价上涨和需求恢复的过程中，这些产品价格上涨的概率较大；第二寻找具有资源和成本优势的企业，这些企业在未来残酷的竞争中更容易赢得生存优势，并获得发展；第三受益于国家政策和产业调整方向的企业，这些企业容易摆脱行业整体的低迷，走出独立的行情；第四受益于消费复苏，并靠近消费终端的企业。
主要策略方向：
1.节能减排受益企业，标的公司双良股份、烟台万华、红宝丽和江苏国泰；2.农化行业，标的公司诺普信、扬农化工和湖北宜化；3.煤化工行业，标的公司丹化科技和皖维高新；4.磷化工，标的公司澄星股份；5.消费受益企业，标的公司上海家化和浙江龙盛。
（具体内容请见附件）
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