| 来源： |
银河证券研究中心 |
发布时间： |
2009年03月26日 14:27 |
作者： |
迟晓辉 |
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证券交易保持活跃。2月股票日均交易额2014亿元，年化换手率6.6倍，年初至3月17日，日均达1530亿元。股市上涨与活跃得到了资金面的积极响应，新增开户数与保证金规模均和出现回升。
预计股市活跃状态仍将持续。一方面，资金与政策保驾护航。前期提出的4万亿投资计划及十大产业振兴规划的逐步落实，以及各地区经济刺激计划的落实还将继续激发各种投资主题。而一旦经济出现更加恶化的苗头，预计就将有更多的经济刺激政策出台。另一方面，交易活跃向来是A股市场的运行特征，并且历史纵比来看，投资者及资金规模的增加也支持股市交易的相对活跃。综合看，2009年股票交易额将能够与2008年基本持平。
长期看，证券行业进入盈利能力复苏和改善的通道。除经纪业务上，证券交易保持活跃，投行业务上，制度改革有望逐渐提升证券公司业务的附加值以外，资产管理业务规模的逐渐扩大，以及创新业务的逐渐突破仍然是可以期待的。
调高行业评级至谨慎推荐。行业盈利能力正逐渐恢复，而下滑风险大大减轻，调高投资评级至谨慎推荐。公司方面，结合长期增长能力及估值，谨慎推荐中信证券、辽宁成大、吉林敖东。
风险因素。最大风险在于实体经济因出口与消费超预期下滑、投资拉动效果甚微而进一步恶化，进而使股票市场因投资人预期落空而下跌。此外，短期看，市场仍然处于震荡期，投资者需警惕市场震荡增加而带来的证券行业股价波动的风险。
（详细内容请参见附件）
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