| 来源： |
西南证券研究所 |
发布时间： |
2009年03月10日 14:22 |
作者： |
王大力 |
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撰写时间： |
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主要观点：
2008年前三季度，证券市场整体核心指标大幅下滑，证券行业已开始感受初冬的阵阵寒意。可喜的是，包括大幅降息、四万亿投资及十产业振兴在内的诸多外生政策于岁末年初出台，极大刺激了A股市场，给证券行业的业绩下滑提供了缓冲。
长期而言，宏观经济、行业结构与微观需求三方面决定了我国证券公司的发展前景广阔。目前我国证券公司杠杆比率极低，受益于前期的治理整顿和现行的净资本监管而“体质健康”，这为未来规模拓展提供了强有力的支撑。同时，我国证券行业的发展较少依赖海外区域，内生动力强劲。
如果未来A股市场企稳，则IPO开闸、创业板推出、融资融券试水及股指期货登场都变得顺理成章。这样，管理层在未来两三年时间很可能使中国证券市场正常化，并初步完成创新业务的试点或布局。进而，中国证券行业将进入黄金发展时期。
建议关注海通证券（600837）。一方面，公司的中长期投资价值慢慢开始显露，另一方面，其也将在未来的区域整合中有所作为。由于券商股具有杠杆性与政策敏感性等特点，短期偏好的投资者也可进行波段性操作。
（详细内容请参见附件）
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