| 来源： |
上海证券研究中心 |
发布时间： |
2011年03月02日 14:37 |
作者： |
胡月晓;舒廷飞 |
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主要观点：
经济运行平稳，成功实现“软着陆”
经济增速主动适度回落，经济运行平稳，成功实现“软着陆”。工业增长由回落到企稳，意味着经济内生增长动力强劲。
投资结构继续改善房地产开发投资下降
中西部地区投资增速高于东部地区。农村水利设施投资为主的第一产业固定资产投资正成为热点。中央投资的重点转向战略新兴产业、保障房和高铁、公路和港口等基础设施。今年1000套保障房预计需要1.4万亿的配套资金，保障房投资在房地产投资的比重有望上升。房地产投资的增速将高位回落，与固定资产投资增速的差距将缩小。
消费保持稳定增长
去年汽车和家电下乡等政策推动了消费升级换代。农村现代流通网络初步建成刺激了农村消费。过去几年收入增长和饮食升级使食品消费支出占总消费支出比重下降。居住条件改善引起居住支出占比上升。从消费增长的内生动力看，我国将逐步进入内需增长的时代。收入效应到替代效应的转化，将从温饱到休闲、娱乐和保健等更高消费层次的过渡。
外贸正向基本平衡的方向发展
去年贸易顺差与进出口总值的比例降至2010年的6.2%，表明外贸正向基本平衡的方向发展，主要原因是OECD领先指标稳步回升，说明中国出口增长的基础牢固；国内产业结构调整带来的生产需求增长拉动了进口需求。
货币供应量增速回升新增信贷略超目标
去年M1均高于M2,表明实体经济保持活跃。M1-M2剪刀差缩小的原因是货币政策转向趋紧。新增信贷投放增长较快是受中小企业、房地产、项目投资等贷款需求拉动和金融机构贷款投放意愿较强的影响。
本轮食品价格上涨的长期性将支撑CPI温和上涨
从粮食的供需分析，不断上涨的农业生产要素成本和持续增长的消费需求造成粮价可能会出现长期上涨。粮价的上涨将进一步推动食品价格上涨，进而支撑CPI维持高位。
（具体内容请见附件）
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