| 来源： |
东海证券研究所 |
发布时间： |
2011年02月18日 15:39 |
作者： |
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经济指标是经济研究、分析、计划和统计以及各种经济工作所通用的衡量工具。通过对经济指标的掌握和分析，我们可以达到对整体经济和相关行业进行分析的目的。为此，我们推出经济指标系列研究专题，通过对各类经济指标的梳理和分析，将复杂的经济世界逐一展示。
物价指标的分类。按照产业链成本传导原理，物价指标分为四类：原材料、燃料和动力购进价格指数、工业品价格指数、商品零售价格指数和消费者价格指数。中国和美国PPI的区别：首先，我国的PPI虽然考察了39个工业行业大类，但是却没有考虑第一和第三产业中的生产价格。第二，我国的PPI只考察了工业领域PPI指标中的产成品价格，而没有把投入品价格变动情况计入考察范围。
PPI与CPI的传导原理：第一种是成本推动的情况（PPI带动CPI）：在卖方市场条件下,成本上涨(如电力、水、煤炭等能源、原材料价格)推动的工业品价格上涨会顺利传导到消费品价格上。第二种是需求拉动的情（CPI带动PPI）：买方市场条件下，由于供大于求，需求拉动的工业品价格很难传递到消费品价格上，企业需要通过压缩利润对上涨的成本予以消化，其结果表现为中下游产品价格稳定，甚至可能继续走低,企业盈利减少。对于部分难以消化成本上涨的企业，可能会面临破产，CPI反过来也影响了PPI。
PPI与CPI的传导的实证分析：2003年国际市场原材料和能源价格猛涨的情况下，我国经济周期高涨,煤电油运的供应出现难以满足市场需求的局面,原材料零售价格上涨带动PPI开始迅速上扬,随后在粮食价格大幅度上涨的推动下, CPI开始一路上涨并出现上涨加速的趋势。
我国自07年以来CPI与PPI倒挂的一个原因由于我国部分行业前期过度扩张，使得这些行业的产能出现过剩，这属于工业品价格向最终消费价格传导的第二种可能性，再加上大量热钱的涌入，形成强大的购买力，也推动了CPI领先于PPI。
（具体内容请见附件）
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