| 来源： |
中投证券研究所 |
发布时间： |
2011年02月18日 14:54 |
作者： |
黄君杰;徐鹏 |
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要点
相比春节前最后一个交易日，沪深300上涨4.56%，基金仓位却下降1.25%。截至本周二，开放式偏股型基金仓位89.14%，接近历史高点。近一周，从规模较大的十大基金管理公司的持仓比率看，9家均主动性减仓，减仓幅度在1%以上的基金公司有5家；仅银华主动性加仓。从偏股型基金仓位水平来看，7家仓位升至9成以上，维持8成以上仓位的机构为2家，7成至8成之间的仅为1家，无机构仓位维持7成以下。
最近一周市场弹性指标处于高位，市场弹性较好；近期市场宽度扩大，交易方向变化对指数影响趋强。市场的流动性深度相比于历史水平处于相对高位。从流动性三维看，微观流动性弹性较好；微观流动性深度较好；宽度流动性较差；短期来讲，这是典型的反弹趋升的市场特征。
从中期流动性综合指标修正值看，截至昨日标准化指标修正的可比值为0.59，相比于春节前一交易日回落2.7的百分点，但短期有企稳的迹象，从货币供应趋势看无法支持形成中期拐点，中期仍难改震荡是格局。
风险提示：通胀超预期、紧缩超预期；统计产生的经验性规律失效，特别是结构性行情导致的基金仓位测度偏差增大。
（具体内容请见附件）
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