| 来源： |
山西证券研究所 |
发布时间： |
2011年01月24日 14:10 |
作者： |
伊磊 |
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主要观点：
全球经济视点：本周美国方面经济数据大多较好，12月份世界大型企业研究会经济领先指标上升1%，当周首次申请失业救济人数减少3.7万人，12月份成屋销售增幅超出预期达到12.3%，以上数据显示美国经济预期仍在转好，唯有12月份新屋开工数继续下降同比为-8.2%，显示美国住房市场仍然较为疲弱。而欧洲方面经济数据好坏参半，首先是德国IFO企业信心指数创历史新高，显示德国经济增长强劲，欧债危机各国如希腊经常项目赤字同比下降，葡萄牙2011年预算赤字也低于此前目标，但西班牙继续需要发债救助财政困难的银行，整体来看欧债近期情况有所好转。通胀方面欧元区2010年通胀率已经达到2.2%，英国12月份CPI达到3.7%，均超出管理目标，而2011年通胀压力更为严峻，欧元区货币政策收紧预期增强。由于德国经济数据预期强劲加之欧债状况好转，美元指数或继续维持震荡下行的走势。
主要经济数据点评：2010年财政收入大幅度增加，并创历史新高，我们认为去年财政收入大幅度增加的主要原因是内外需大幅度恢复所致，如汽车购置税和出口环节税收大幅度增加，而企业所得税、增值税增速低于总增速，支出方面主要特点是年底突击支出情况缓解，同比下降10.4%。全年收支相抵为负6495亿元，低于去年水平，更大幅度低于10500亿元的年初赤字预算，显示财政政策回归稳健。
重要经济政策解读：本周主要宏观政策仍然围绕1月份信贷和货币投放方面，本周为存款准备金率第七次上调后的缴款时期，银行间市场利率大幅度上升，尽管央行再次开启逆回购增加货币投放量，但由于信贷市场投放冲动较大，部分商业银行信贷投放被暂停，市场再次回到去年底的流动性短缺阶段。银监会明确要求将表外资产转入表内，目前余额约为1万亿，这样今年新增信贷将被缩减1万亿的指标，将进一步增加信贷投放紧缩压力。本周公布的2010年宏观数据较为靓丽，打消了经济二次探底之虑，为宏观政策进一步转向控制通胀和促进经济转型打下较好的安全空间。临近春节，近期食用农产品价格上涨迅猛，尽管去年12月份CPI低于5%，但1月份翘尾因素和新涨价因素合力或致使CPI再次突破5%，我们认为早加息比晚加息要好。温总理对于一季度经济工作，重点在于稳定价格总水平和搞好房地产市场调控，根据近期关于房产税试点和限购范围扩大等政策预期，我们预计新一轮房地产调控可能加码。
（具体内容请见附件）
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