| 来源： |
东北证券研究所 |
发布时间： |
2011年01月21日 14:14 |
作者： |
沈正阳 |
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宏观经济增长超预期、政策紧缩空间加大2010年全年实现经济增长10.3%，较09年9.2%的增速提高1.1个百分点。宏观经济整体上已经逐步摆脱金融危机的影响,国内固定资产投资以及消费是经济增长的主要推动因素。宏观经济的平稳较快增长也预示着10年上市公司业绩有所保证，在经济增长仍然强劲的同时，宏观调控政策的重心将继续偏重于国内的物价控制，在此背景下，流动性进一步紧缩的趋势仍将维持。
物价指数高位震荡，一月或将再创新高受冬季季节性等因素影响，目前农产品批发价格总指数以及菜篮子产品批发价格指数再次出现明显的上升趋势，而国内猪肉价格也持续在高位震荡，受劳动力成本上升以及原材料价格上涨等多重因素共同作用，国内物价短期难以出现快速回落。
从未来CPI走势看，到1月19日农产品批发价格总指数较12月均值上涨3.5%，考虑到农产品在CPI中权重，1月份预计将对CPI上涨贡献1个百分点，同时由于1月份翘尾因素将达到3.9%，因此，1月份CPI再次超过5%的可能性较大。
由于控制物价以及资产价格泡沫仍是当前宏观调控重点，在物价上涨压力下，不排除央行在春节前后再次加息的可能。
固定资产投资整体回落、房地产开发保持高位房地产开发投资依然保持较高增速，显著高于整体水平。地产调控政策并未直接影响到房地产投资市场，一方面商品房销量依然保持高位;另一方面，国内保障房建设加速也导致房地产开发投资的高增速。
消费高增长面临回落可能2010年在刺激消费政策作用下，国内消费市场出现快速增长，全年消费增速以及规模已经迈上一个新的台阶，导致2011年的消费增长基数出现抬高，未来国内市场消费增速在高基数以及政策调整等共同作用下可能面临一定下滑。
（具体内容请见附件）
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