| 来源： |
国信证券研究所 |
发布时间： |
2011年01月11日 14:25 |
作者： |
吴土金;周炳林;林松立 |
| |
1、今年利率市场化可能会有动作
2003年人民银行提出我国利率市场化改革?先外币、后本币；先贷款、后存款；先长期、大额，后短期、小额?的总体思路，近期央行官员在不同场合发出推进利率市场化进程的言论。通过梳理国外的一些案例，可以看出利率市场化会带来名义利率上升，银行利差收窄，外资流入和本币升值，金融体系风险增大等一系列影响，2011年人民银行可能扩大贷款利率下浮区间，并尝试提高部分存款利率的上浮空间，但考虑到经济主体预算软约束等制度因素，我们认为对国内利率市场化的进程不宜过于乐观。
2、渐进式改革容易获得成功
美国、日本、台湾等地区的利率市场化都经历了一个较长的时间跨度，在正式开始利率市场化改革之前，先期的一些政策取向和调整也经历了比较长时间的铺垫。以拉美为代表的发展中国家利率市场化改革，由于其经济体制和先期准备不足等原因，往往在激烈改革后出现名义利率飙升，企业倒闭，低成本外债大幅增加，金融机构经营不善，最终酿成金融危机的结局。
3、利率市场化对金融体系带来冲击
对历史案例梳理的结果显示：⑴利率市场化一般会导致存贷款利率有一定幅度上升（选取的名义利率数据完整的20个国家和地区中，15个上升，5个下降），随后则回落稳定；⑵存贷利差普遍收窄；⑶中小型金融机构面临的竞争力压力增大可能导致其经营困难；⑷收窄的利差导致金融机构用?量?弥补，普遍还会伴随着货币和信贷供给的扩张；⑸名义利率上升往往导致外资流入，本币出现升值。
4、利率市场化进程会比想象的要缓慢
到目前为止，国内的债券市场利率，同业拆借利率，贴现利率都已经基本实现了市场定价，外币利率的市场化基本到位，贷款利率的浮动空间已经足够大，基本只剩下了贷款下限和存款上限的管制。中国的利率市场化改革具备了尝试的条件，从近期官方的一系列表态来看，央行在今年很可能采用渐进方式对存贷款利率上下限做一些改革的尝试，比如放开贷款下限，扩大大额中长期存款利率上浮空间等措施，但由于经济和金融体制的先天特性，中国利率市场化可能带来一系列较为严重的负面影响，市场化进程最终可能会比大家想象得要艰难和缓慢。
（具体内容请见附件）
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
