| 来源： |
上海证券研究中心 |
发布时间： |
2010年06月24日 13:57 |
作者： |
胡月晓 |
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主要观点：
国际货币体系波动导致人民币重新钉住美元影响我国对外贸易整体状况的人民币对外价值衡量指数，更精确的应是人民币有效汇率，而非对美元的汇率。在美国次贷危机的影响下，国际货币体系发生剧烈波动。国际货币体系波动造成了我国人民币有效汇率自2008年下半年以来的飚升，2008年9、10月份，我国人民币重又钉住美元。钉住美元后，随着美元的变化，我国人民币的有效汇率很快下降，这对2009年我国外贸的稳定，起了很大的作用。
情景假设：实现人民币有效汇率的下降在全球经济没有有效复苏的情况下，全世界国际贸易增长缓慢。2010年以来，我国出口形势并没有改变2009年以来的困难局面，前景依然不容乐观，但同期我国有效汇率却在国际货币体系的影响下，持续攀升，进一步增加了我国出口复苏的难度。通过重新挂钩一篮子货币，可以通过“有升有降”的方式（对美元升，对欧元降），实现有效汇率的下降，促进中国外贸增长。
对美元最多小幅升值（10%以下）
在中国重新增强以挂钩一篮子货币为主要内容的汇率灵活性政策下，人民币对美元未来也将以稳定为主，并不会导致大规模的升值（超过10%以上）。
（具体内容请见附件）
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