| 来源： |
东方证券研究所 |
发布时间： |
2009年08月31日 14:01 |
作者： |
闫伟;冯玉明;高义;王骏飞 |
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事件
国家统计局今日公布的数据显示，1-7月份，全国22个地区工业实现利润11107亿元，同比下降17.3%，降幅比1-6月份减小3.8个百分点；实现主营业务收入214043亿元，同比增长0.9%，比1-6月份加快0.5个百分点。研究结论.. 7月当月工业企业盈利实现今年以来的首次正增长。根据我们计算，7月当月22省区工业企业盈利同比增长3.9%，增速比上月大幅回升13个百分点，并实现了今年以来的首次正增长，这与上周财政部公布的国有企业盈利增长趋势是一致的。当月销售收入增长3.6%，比上月提高0.5个百分点。
销售利润率继续回升，反映出企业盈利能力不断提高，全年盈利增长能够达到我们以及市场预期的20%。当月工业企业销售利润率（利润/销售收入）为6.3%，比上月提高0.3个百分点，与一季度相比则提高了2.2个百分点，基本回升到了去年同期的持平。随着经济继续回升，企业的销售利润率仍可能小幅提高。基于利润率的变动和销售收入的增长，我们维持全年全部工业企业盈利增长20%的预期。其中，全年的利润率平均为5.6%，比去年提高15%，销售收入增长4.6%。
产成品资金占用增幅持续下降，显示企业产品销售状况良好。7月末，22个地区工业应收帐款33711亿元，同比增长9.6%，增幅比6月末提高0.5个百分点。产成品资金16408亿元，同比增长0.4%，增幅比6月末回落2.4个百分点。产成品占用资金增速的持续下降，一定程度上显示出市场需求也在不断好转。
多数行业利润增速回升或降幅缩窄。统计局公布的数据显示，在39个工业大类行业中，有14个行业利润增幅回升，9个行业降幅比1-6月份缩小，4个行业利润由降转升。其中，橡胶行业利润同比增长34.3%，增幅比1-6月份提高19.8个百分点；通用设备制造业增长3.9%，增幅提高3.6个百分点；石油开采业实现利润813.3亿元，同比下降71.1%，降幅比1-6月份缩小5.0个百分点；钢铁行业实现利润298亿元，下降77.3%，降幅缩小7.7个百分点；有色行业实现利润178.4亿元，下降63.9%，降幅缩小2.9个百分点；电子行业实现利润276.5亿元，下降43.5%，降幅缩小5.9个百分点；化纤行业由1-6月份下降4.6%转为1-7月份增长16.5%；交通运输设备制造业由下降1.1%转为增长5.9%。
企业盈利状况继续好转印证了经济仍在持续回升，我们仍认为经济回升的趋势将会持续，明年经济总体的增长情况会好于今年，同时，在政府发出调控声音的情形下，我们需要进一步关注政策的演变及其影响。（具体内容请见附件）
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