| 来源： |
上海证券研究中心 |
发布时间： |
2009年06月09日 11:17 |
作者： |
胡月晓;许瑾 |
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主要观点：
流动性推动价格分化资源品通胀汹涌而至。5月份通货紧缩虽然仍能延续，但流动性充裕推动的资本化商品价格上涨，还是拉高了商品现货市场上的交易价格。我们认为即将公布的5月份经济数据依然延续通货紧缩的状况。
但全球流动性的释放将推动资源品价格的上涨，并推动现货商品价格走高。
需求调节保增长5月份的政策基调是持续的刺激需求，其中包括汽车、家电等国内需求，以及为保住国际份额的外部需求刺激政策，从实际行业数据看，内需效应较为显著，外需则受制于全球经济的影响表现依然相对滞后。我们预计未来的经济政策重点依然会放在内需推动方面。此外，在维持投资增长动力的同时，新能源等产业升级投资规模的扩大将获得政策的重点倾斜。
资源通胀延缓中间制造业服务步伐尽管全球经济出现回稳迹象，但需求依然低迷，终端消费品价格持续走低。因此，上游资源品价格的上升无疑将提高生产成本，进一步积压利润空间，延缓制造业的复苏步伐。
信贷增速降低不改流动性充裕局面随着新增贷款后劲的逐渐衰弱，货币供应速度不断增加的趋势也将发生改变，但同样由于翘尾因素影响，2009年全年货币供应同比增速仍能维持高位，流动性充裕局面仍能维持。
（具体内容详见附件）
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