| 来源： |
银河证券研究中心 |
发布时间： |
2009年05月21日 14:16 |
作者： |
滕泰;周世一;毛明辉 |
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主要出口市场需求改善。发达经济体市场占我国实际外需的60%以上。美国需求将在年内维持一定的增速，欧日的需求将会在年底恢复。通过历史数据计算的美国消费与中国出口之间的弹性模型表明，美国消费对中国出口的弹性系数约为8。我们估计今年美国消费增速会维持在1.5%左右。以此计算的中国对美出口总额今年在2200亿美元，下降13%左右。欧日的经济与消费恢复要慢于美国，加上新兴经济体需求以更大幅度下降，预期今年出口降幅将在15%以上。
下半年进口降幅将收窄。进口需求是出口与国内投资增长的内生变量，投资增速加快与下半年出口企稳有助于改变进口过快下降的局面。由于进出口商品的结构性原因，去年年底以来国际大宗商品价格暴跌对对进口下降有重要影响。考虑投资增速加快与出口下降因素，加上价格因素影响，预期今年进口降幅约在20%。
政策性因素效果下半年显现。去年年底以来，我国采取退税等出口刺激政策加大出口刺激力度，从3月情况看，去年开始采取的对纺织品等劳动密集型产品的刺激措施对出口开始产生效果，而4月开始的提高机电产品退税措施等政策的效果，将在二季度以后显现。去年以来国际贸易保护主义抬头，而G20峰会达成反对贸易保护的共识，有利于形成一个有利的国际贸易环境。
从全球贸易波动性计算，估计中国今年进出口总额下降10-15%。从全球经济增长与贸易增速之间的关系看，贸易增速波动性高于经济增速。以全球经济增速-1%估计，今年全球贸易额将下降7%左右。根据中国在全球贸易中的份额及其变化，预计今年我国对外贸易将出现10-15%的下降。
（详细内容请参阅附件）
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