| 来源： |
光大证券研究所 |
发布时间： |
2009年06月05日 15:09 |
作者： |
潘向东 |
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美联储启动“定量放松”来挽救流动性缺失的信贷市场，通过购买国债的方式来增强全球其他经济对美国国债的信心，本来这两项措施应该提振美元。但事实恰恰相反，其结果却是未来一至两年内我们将要接受弱美元的现实，理由：
其一，这会导致短期内美元的供给急剧增加；其二，美国流动性的改善，提振了投资者对未来经济的信心，风险担忧的减少，避险资金的流入就会减少，同时，风险偏好较强的投资者就抛售美元资产，转而买入其他资产；其三，也是最为主要的，美国再次增加货币的投放量，说明美国想通过投放货币的方式来提振经济，刺激国内的信贷市场，已经与第一次通过投放货币来挽救金融市场完全不同，这将是美国经济在未来一至两年内再次回到依靠消费拉动增长的老路，这将导致美元再次走弱。
由于美国政府短期摆脱通缩的愿望强烈，导致美国再次通过增发货币的方式来激活国内的消费市场，这种方式只能激发美国消费的短期回升，这种回升并不能持续，因为美国当前的储蓄率和国民收入状况难以支持美国消费的持续回升。
而且这种短视的急于想摆脱困境的操作，它所带来的负面作用不可低估，未来一至两年内它会让美国经济面临的困局将会是过度依赖货币所带来的“滞胀”。
因此，在美国再次准备进行“定量放松”时，对美国经济未来1-2年的回升路线可以预见仍然依赖于国内的消费，试图通过经济增长方式的转型来带动经济的复苏那仍然是3年后的事情，这就导致未来1-2年全球将呈现弱美元和通胀，从而全球的货币又将重新追逐资源和资产。(具体内容请见附件)
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