| 来源： |
大通证券研发中心 |
发布时间： |
2009年06月05日 14:13 |
作者： |
郭世涛 |
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1-4月，城镇固定资产投资37082亿元，同比增长30.5%。其中，国有及国有控股完成投资16055亿元，增长39.3%；房地产开发完成投资7290亿元，增长4.9%。从项目隶属关系看，中央项目投资3466亿元，同比增长29.3%；地方项目投资33617亿元，增长30.6%。从产业看，第一、二、三产业分别完成投资583亿元、15992亿元和20507亿元，同比分别增长82.1%、27.8%和31.6%。4月投资势头依然强劲，如施工项目计划总投资248893亿元，同比增长29.8%；新开工项目计划总投资36797亿元，同比增长90.7%，都比上月有所增加。在投资总量持续高涨的同时，可喜的是投资结构也出现了明显的改善。
铁路运输与基建相关行业继续保持高增长。铁道部公布了1－4月份全国铁路主要指标完成情况，今年前四个月铁路建设完成固定资产投资总额1180.4亿元，同比增加了127.9%，其中基本建设累计完全投资1034.2亿元，较去年同期大幅增长167%。基建相关行业非金属矿采选、制品业投资1245亿元，增长58.6%。相应的，在投资数据和工业生产反弹的情况下，煤炭开采及洗选业继续保持较高增长，同比增长36.6%，但是另一方面黑色金属矿采选、冶炼及压延加工业投资由于产能过剩因素增速继续回落至4.7%，依然维持在较低位置。
预计6月份固定资产投资增长将达到28％。中国的城市化建设和工业化进展还有很大的提升空间，有足够的空间来产生市场，从而能够确保投资拉动效应实现对国民经济的提升。例如，美国的城市化程度已经很高了，城市化率达到80%，其基建等再发展、再建设的空间相对较小了，而中国不同，城市化率只有44.9%，还有很大的发展空间。随着今年以来房地产行业景气的逐渐恢复，房地产投资正逐渐转暖，如1－4月，房地产开发完成投资7290亿元，增长4.9%，其中4月单月增加的房地产开发投资为2410亿元，这比一季度月均投资额1626亿元大幅增长48％。国务院5月27日公布了固定资产投资项目资本金比例的调整结果，普通商品住房项目投资的最低资本金比例从35%调低至20%。这一变动释放出信贷政策调整的信号，对房地产开发投资及商品房供应的增加都有积极意义。现在调整资本金比例，一方面是国家“保增长”统一部署的需要，另一方面目前楼市处于调整期，房地产开发贷款政策应相应放松，这是很合理的。由于大的房产开发商自有资金比较充分，银行授信额度很高，资金问题相对较好；中小开发商的贷款依然较紧缩，对他们来说，此次资本金比例调整的意义更大。而考虑到近期房地产商拿地热情逐渐兴起，6月房地产投资增速还可能持续反弹。从今年投资到位情况看，中央投资资金平均到位率已达94%。而地方配套资金缺位现象严重，有的项目地方配套资金到位仅为48%。地方财政吃紧、囿于地方利益配合态度不积极等因素导致地方政府在争得国家的投资资金后，配套资金却不能及时到位。刺激计划中的一些投资项目，带动社会投资的作用并不大，有时甚至对社会投资产生挤出效应。如果社会投资没有跟进，投资效率就会大打折扣。民营企业投资热情目前还很低。一方面企业自主投资意愿较低，另一方面企业效益下降削弱了投资能力。(具体内容请见附件)
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