| 来源： |
东北证券研究所 |
发布时间： |
2011年02月25日 13:31 |
作者： |
周思立 |
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投资要点：
公司是大型铸锻件专业生产企业，主要为船舶、电力、工程机械、石油化工等行业提供配套大型铸锻件产品。公司在船舶配套细分领域具有竞争优势，产品70%以上为船舶配套大型铸锻件并最终应用于船舶行业。
大型铸锻件行业保持平稳增长。2005年-2009年，我国大型铸件、大型锻件的产量年复合增长率分别为21.45%、21.12%。我国大型铸锻件历年产量均小于市场销量，部分产品需求还需要通过进口满足。
公司是大型铸锻件行业中具有一定规模的民营企业。我国大型铸锻件生产企业第一阵营为以一重、二重、华锐铸钢、中信重工等为代表的国有大型企业，产能通常在10万吨以上。第二阵营以能通常在2万吨-10万吨的中小型民营企业为主，公司目前产能为3.3万吨，属于第二阵营的领先企业。
募投项目：公司募投项目“年精加工20,000吨大型铸锻件建设项目”和“年产2,000套起重机吊钩总成建设项目”建设期为两年，预计11年将开始小批量投产，12年产能释放50%，13年全面达产。项目建设后，公司将提高产品精加工与吊钩总成生产能力，延伸产业链，有助于扩大规模与公司盈利能力提升。
盈利预测与估值：预计公司2010-2012年的EPS分别为0.69、0.89、1.24元，参考同类公司的估值，给予2011年25-28倍的市盈率，对应的价格为22.30-25.00元。
（具体内容请见附件）
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