| 来源： |
德邦证券研究所 |
发布时间： |
2011年02月22日 10:41 |
作者： |
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投资要点：
公司是具有品牌和渠道优势的炒货行业领军者。公司是行业内唯一一家销售规模超过十亿元的大型企业，远超同行业其他企业，综合市场占有位居行业首位。司拥有品牌和渠道双优势，对企业未来发展极为有利。凭借优质的炒货类产品，公司成功塑造了国内坚果炒货领域一流的“洽洽”品牌。2006-2008年，洽洽品牌连续位居中国食品工业协会坚果炒货专业委员会评选的“全国坚果炒货食品十大著名品牌”之首。同时，公司建立了覆盖国内大中型城市的全国性销售网络，终端掌控能力强，市场反应速度快，销售渠道稳定、通畅。公司将全国市场划为21个片区，有117家办事处、1100家专业经销商及4家大型零售商。
转型给公司带来巨大想象空间。从而2010年开始公司谋求转型，由炒货行业向休闲食品行业进发。“喀吱脆”正是基于此战略公司于2010年年中推出的薯片类品牌，产品采用烘焙工艺制作，原料主要为薯粉（马铃薯），终端零售2元/袋，2010年推出半年实现销售收入9000多万（税前）。这给企业未来发展提供了巨大的想象空间。
IPO概况：公司本次拟发行5,000万股，发行后总股本为2亿股。募集资金用于哈尔滨洽洽食品有限公司食品加工项目、洽洽食品股份有限公司内蒙古原料基地建设项目、洽洽食品股份有限公司食品生产工艺提升及自动化项目、洽洽食品股份有限公司供产销全流程业务信息平台建设项目。
2011-2013年EPS估计为1.02/1.19/1.62元，合理区间45.2-51.2元。预计2010-2012年公司EPS1.02/1.19/1.62元。公司亮点在于：①品牌优势；②渠道优势。我们认为给予公司2011年动态市盈率38-43倍较为合理，对应2011年合理价格为45.2-51.2元。
（具体内容请见附件）
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