| 来源： |
光大证券研究所 |
发布时间： |
2011年01月14日 14:08 |
作者： |
周励谦 |
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国内高端专网视频通讯解决方案的领先者
公司是专业从事专网视频通讯解决方案业务的产品及服务提供商，自2007年以来，在公安专网视频通讯市场占有率始终保持第一位，是国内领先专网视频通讯企业。2009年，公司营业收入达1.45亿元，实现净利润2950万元，过去三年中，两项财务指标的复合增速分别达到34.5%和26.5%。
专网视频通讯迎来历史性发展良机
覆盖行业扩大、使用范围普及和应用需求升级是未来行业增长的主要动力。至2014年，专网视频通讯行业市场容量将达到150亿元，年复合增长率为25%。其中，公安领域专网视频通讯市场容量达到60亿元，年复合增长率接近40%；政府专网视频通讯市场容量超过32亿元，年复合增长率约23%；国防、交通、能源、金融等细分市场也将保持两位数的增长速度。因此，未来几年将是专网视频通信发展的黄金时期。
公司居于行业领先地位，技术产品创新与占有率优势明显
公司在公安领域专网视频通讯市场占有率第一，在政府专网视频通讯市场占有率第四，并且通过不断积累案例经验，与占有率优势形成良性循环，促进公司未来发展。
通过不断研发与创新，公司已构筑起“视讯底层技术+行业应用技术”的完整技术体系，目前仅有少数几家企业掌握了完整的视讯底层技术体系。技术领先优势和市场占有率优势共同构筑了公司的核心竞争力。
募集资金助力公司未来发展，给予上市合理价格58.8-62.7元
公司此次募集资金所需约2.08亿元，主要用于现有产品SIAP和VAS的扩产。考虑到公司产品销售稳定且目前产能利用率接近饱和，募投项目建成后有望全面提升公司综合实力。
我们测算迪威未来三年净利润将保持51.2%的复合增速。结合公司基本面及近期市场情况，预计上市后合理价格区间将达到58.8元-62.7元，建议投资者积极关注。
（具体内容请见附件）
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